$枫叶教育(01317)$ 
控制协议镜花水月，小股东竹篮打水掉井里
        关于长期应付关联方的18亿，年报做了补充说明，是拆分持续、非持续经营业务后才列示的。也就是说，其实账上一直有，只是拆分业务后才显现的。同样，持续经营业务里，也隐藏了很多应付关联方的款项，只是因为在合并报表层面拼销了。到底还藏了多少，暂时不清楚。以前没玩脱，是因为所谓的控制协议，使上市公司可以无偿占用学费，占新还旧，不断循环、扩大。
        这种操作是什么意思呢。就是上市公司筹资买资产办学校，然后把股东让给任书娥。学校给上市公司管理费，但还有大量盈余，盈余借给上市公司继续买资产办学校，然后再继续上述操作。长此以往，上市公司欠下大额债务。年末，公司物业、校舍及设备原值约44亿元，其中持续经营业务约29亿，非持续经营业务15亿，这些都是上市公司的资产，其中原值15亿的资产（净额没细算）已在账面上一毛不值。债务是实的，资产是虚的。
        那，控制协议到底控制了毛线，还是控制了锤子，大家想吧。我理解学校盈余不能分配给股东，但控制协议无法实施将使公司放弃重大利益，征求意见稿都出来两年了吧，管理层干了啥？把资产提前卖给学校有障碍吗？
        至于公司说的后续措施，不管是卖还是捐给第三人，欠18亿是少不了了，2至5年内到期。目前看，最最最好的结果，就是以学校资产抵债了，这还得是资产、债务同属于一个学校的情况上。
        常言道，人要有敬畏之心，敬天地，敬人伦。一个做教育的，最后让人质疑人品，这是教育的耻辱。
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最后，我没多少仓位，连雪球模拟仓的底线（1%）都不够。