$立高食品(SZ300973)$ $茂业商业(SH600828)$ $劲仔食品(SZ003000)$

立高食品调研要点

饼店渠道：#24年销售增长有望接近20%。稀奶油新品23年7月起累计订单贡献1.5亿，年化展望过3亿，24年三水工厂新建稀奶油产线以丰富产品价格带；#24年公司会给予大商更多的返利政策，加强对大商的政策倾斜；24年精简SKU，围绕7-8个方向推新品，同时总经理把工作重心更倾斜在产品研发上。 商超渠道：#24年销售增长保守预期20%左右。核心大客户占商超渠道预计90%以上，公司在大客户的市占率达到30%以上。#24年商超大客户预计新增5-6家门店，叠加新品的导入共同贡献增量。

餐饮渠道：#销售预期30%以上增长。#百胜23年下半年进入，累计销售过千万，24年针对百胜还有新品储备。#披萨产线24年下半年投产，披萨饼底有望成为大单品。塔斯汀合作两款酱料，23年全年销售过亿，24年塔斯汀仍有增长带动。23年末公司和华住会签订战略合作协议，销售体量有望提升。

成本优化：#多管齐下，24年利润率预期高单位数。1）产品结构的调整，24年公司往大单品倾斜，对于产能利用率小的单品不会单独扩产线，大单品以大产线生产。2）#加强费用管控，业务员新增利润考核，区域按销售目标设置总包费用。23年经销商大会花费2-3千万，今年会节省。3）成立原材料采购委员会，加强对原材料的管理。4）23年11月开始公司加强对仓储物流费用的管控。5）24年肉松和油脂自建工厂投产，上半年有产品上市，优化成本结构。

马铮/娄青丰