明天A股将迎来龙年的首个交易日，盘前简单梳理春节期间跟市场相关的重要事件。
龙年前的四个交易日市场先抑后扬，神秘资金在市场信心崩溃之际坚定护盘，四个交易日沪深300指数上涨了5.83%，创业板指数上涨了11.38%，中证1000指数上涨了9.15%，市场再次演绎底部对人性的巨大考验，不知道又有多少资金被血洗在黎明破晓之前。神秘资金入场相伴随的是市场对未来政策“放水空间”的遐想。
资产价格本质上是“货币现象”，钱放的越多资产自然越贵。以日本为例，尽管其经济增长长期受困于传统优势产业世界竞争加剧和人口老龄化，春节公布的名义GDP也跌出了世界前三的位置（当然，名义GDP以美元计价，其跌幅亦受到日元贬值影响），但不妨碍日股终于走出“失去的三十年”，这与日本央行推行的大规模货币宽松政策有很大关系。近期日本央行公告显示，将继续把短期利率维持在-0.1%水平，并通过长期国债的购买措施，将长期利率维持在零左右。此外，通过继续实施收益率曲线控制（YCC），将长期利率上限维持在1%水平。大量放出的货币推高了物价和居民工资水平，也通过降低企业融资成本和产品提价改善了上市公司利润。
而国内的货币政策即使在经济整体走弱的大背景下依然保持相对稳健，所以2024年以来的政策宽松力度或许是我们监测市场一个很重要的参考指标。
值得注意的是，大年三十央行发布金融数据，1月末，广义货币（M2）余额同比增长8.7%，狭义货币（M1）余额同比增长5.9%，M2-M1剪刀差大幅收窄。这里最值得关注的数据是M1，大致可以理解成社会上可以用于消费和投资的活跃资金。2023年下半年以来，尽管M2同比保持10%左右的高增速，但M1同比基本在2%左右，也就意味着央行发行的货币大量空转形成了资金的堰塞湖，并未能有效支持经济恢复。有卖方分析M1的同比跳涨缘于去年春节比今年提前了1个月，通常企业会在节前给居民发钱，会导致企业活期存款减少，因此今年1月受节前发钱取现需求的影响较小，M1同比增速才有明显回升。但无论如何，5.9%的增速还是相当超预期的，所以2024年， M1和M2-M1的剪刀差变化值得我们持续关注。月度数据以后我也会及时更新到雪球。
图：市场走势通常和M1-M2呈现正相关
再说美国数据，2月13日晚间，美国发布最新数据，通胀再次高于市场预期，导致美联储降息预期降温，消息发布当晚美股、黄金均下跌。过去两年美国加息和AI技术兴起是美国在全球范围内收割资本的主要助推力，所以美国何时开启降息周期，对于国内资金的稳定性影响非常关键。从目前来看不是近一两个月的事，关键看加息以后负债成本高企的美国银行体系还能撑多久。从美债如今从近20年来看都算得上非常高的票息来看，降息时点或许也不会太远。
假期的另外一个爆炸性新闻就是OpenAI首个视频生成模型发布，直接用文字描述即可生成1分钟流畅视频。毫无疑问，AI的对各行各业的颠覆性变革已经是不可阻挡，国内如今报爆火的自动驾驶就是AI应用典型的闭环场景，所以即使近两年来低估值红利风格在风险偏好下移的大背景下成为国内市场表现几乎是最好的风格，但以TMT行业为代表的科技股投资在AI浪潮席卷的时代背景下，或许在市场流动性压力缓解后仍有投资机会。
说到科技股投资，再延伸的一个话题就是小市值公司投资，毕竟国内以科创板、北交所为代表的板块的很多上市公司还处于成长期，市值相对较小。假期还有个重磅新闻就是证监会换帅，网传新掌门人曾因重拳整治券商被封为“券商屠夫”，假期也有消息未来监管对财务造假等行为会加强监管，考虑到“微盘股”指数历史累积的巨大涨幅，全面注册制背景下，强监管压力下个别小市值公司挤泡沫的风险仍然是巨大的，所以2024年以来的成长股投资对基本面研究或许面临越来越大的考验。
巨体板块上，经销商方面传出华为系电车销售返点今年下降，直接反应了整车端在巨大的竞争压力下资金面面临考验，2024年大概率是整车惨烈的淘汰赛之年。
最后，说点高兴的，港股新年开盘大涨，贾玲成功减掉100斤，春节旅游、电影消费数据都还不错。
希望仍在前方，即使路途曲折，百折不挠的人仍值得“热辣滚烫”的人生。