上个月底，亚朵发布了2023年度业绩。2023年亚朵实现了46.66亿元的营收，同比增长106.2%。调整后净利润为9.03亿元，同比增长248.3%。调整后EBITDA为12.07亿元，同比增长184.3%。
更重要的逻辑是，亚朵目前还处在高速的成长之中，所以亚朵理应享受到比其他公司更贵的估值倍数。通过下图可以看到，亚朵的盈利GAGR遥遥领先，营收GAGR和ROE也名列前茅。$亚朵(ATAT)$
（亚朵同行业公司估值对比，来源：iFind）
如果以合理的增长速度来估值的话，亚朵当前的赔率相当高。
一 亚朵还在加速奔跑中
2023年亚朵RevPAR为377元，恢复至2019年同期水平的114.4%。ADR为464元，恢复至2019年同期水平107.9%。OCC为77.8%，恢复至2019年同期水平的106.0%。
专注于中高端市场的亚朵已经走出来了。根据携程网数据，截至2023年12月21日，亚朵品牌在高线城市的中高端酒店中位于领先地位：从在营门店数量来看，亚朵排名第一，相对其他品牌而言具备较强的领先优势。从在营门店平均评分来看，亚朵同样处于第一梯队（高线城市所有在营门店平均评分达4.80分），综合领先优势较为突出。
在过去的发展中，亚朵的品牌力也积累起来了。身边的不少朋友都反馈亚朵酒店住着很舒心，亚朵酒店可以说是“有限服务酒店中的全服务酒店”，高品质的自助餐、高水准的健身房、多功能会议室、功能丰富的大堂、免费洗衣、极优质的床品、客房水吧以及热情周到的前台服务。
只做住宿，让消费者花五星级酒店一半的钱，享受不输于五星级品质的住宿，有相当一部分消费者愿意为此买单。
每次到ir网站去看亚朵的财报，注意到它这这么介绍自己的：a leading hospitality and lifestyle company，一家领先的酒店和生活方式公司。
其实，亚朵的第二增长业务“场景零售”势头也非常猛。2023年零售业务全年GMV为11.39亿元，同比增长近300%。其中，备受消费者喜爱的深睡枕PRO全年累计销售超过120万个，深睡控温被累计销售超过10万条。
一方面，继续扩容发展中高端市场。另一方面，发力零售打造第二增长曲线。
上个月，招银国际也上调了亚朵的增长预测，其认为2024年亚朵会继续扩张，市场份额进一步增长。
二 酒旅市场继续火爆
从行业整体情况来看，国内酒店行业的经营数据非常不错。在经历了疫情结束的增长红利之后，2024年旅游业依然表现的可圈可点。
我放假出去，最大的感受就是人山人海。回顾下清明节的数据。
从文旅部数据来看，2024年清明节全国国内旅游出游人数按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费较2019年同期增长12.7%，明显高于今年春节的7.7%。
除了出游人数，出行带动的消费增长及人均消费水平继续增长。据文旅部数据大致测算，清明人均消费支出453.4元，达到2019年同期的101.1%（112.7/111.5），表现强于2024年春节的90.5%。实际上这是疫后人均旅游花费首次超过2019年水平（出游人数及总收入可比口径恢复率倒算），表明居民旅游消费潜力与意愿均得到充分释放。
飞猪发布的《2024清明假期出游快报》显示，清明假期国内酒店预订量较去年同期增长159%。
马上到了五一假期，需求也十分强劲。4月17日，“五一”假期火车票开售。从某旅游平台的预约情况来看，北京-上海、成都-西安、上海-武汉、深圳-长沙、北京-青岛等热门线路的购票难度不低于春运。
火爆之下，酒店业必然也会迎来爆发。
其实，酒店股一直是一个长牛的行业。以国际连锁酒店龙头万豪酒店为例，其在过去20年中，平均年回报率达到12.23％。
如果你在如果你在20年前购买了1000美元的万豪酒店股票，根据当前的股价238.63美元计算，价值将达到10,081.66美元。
万豪酒店过去20年股价走势，来源：Benzinga
国内的酒店股在2021年之前也表现的相当不错，然而受到中概股整体行情等多方面因素的影响，这几年不太稳定。
但从经营层面来看，连锁酒店行业处在持续增长之中，特别是亚朵的增速还高出市场平均水平不少。
长期来看，优秀的公司会得到市场认可与反馈，我们能做的只有耐心等待。我始终坚信，无论环境如何，优质的公司总会在未来迎来属于它的梦幻时刻！