早评0513：小心驶得万年船
【市场判断】
行业、板块热点方面，市场领涨方向为地产服务、人造肉、贵金属等。地产服务板块走强，源于杭州官宣将完全放开限购，且周四晚间西安也宣布限购完全放开。人造肉板块走强，源于其属于合成生物板块的情绪扩散。贵金属板块走强，源于黄金价格近两日大幅反弹。
市场领跌方向为染料、辅助生殖、飞行汽车等。染料属于化工方向，属于近期主线题材，前期涨幅较大，板块技术性调整尚未结束。辅助生殖板块走弱，源于之前大幅上涨，但其并非主线题材，因此资金大幅兑现。飞行汽车属于前期主线方向，近期已经处于震荡期。板块在大幅上涨后，可能会进入持续回调期。
国家统计局公布了4月份通胀数据。最新数据显示，中国4月全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.3%。4月PPI同比降2.5%，预期降2.3%，前值降2.8%。往后看，通胀温和回升的趋势不变。客观上的有利因素是5-7月PPI基数较低；6-7月猪肉价格基数较低。从环比驱动来看，一是随着财政加快落地、地方地产政策新一轮松动，建筑产业链价格有望逐步上升；二则粗钢产量调控、节能监察、锂电池产能引导等供给优化亦会对工业价格形成助推。
周末央行公布的4月金融数据，数据惊人，历史罕见。年4月社融减少1987亿元，是2005年以来首次单月负增长；社融存量增速为8.3%，环比下降0.4pct。各分项中，实体信贷、未贴现银行承兑汇票、政府债与企业债四项同比都明显少增。实体信贷增加3309亿元，是近五年同期最低值。这可能和4月初监管禁止银行手工补息有关。居民短贷减少3518亿元，长贷减少1666亿元。企业长贷增加4100亿元，同比少增2569亿元。这些数据不佳的原因还是在于实体经济的需求不足。M1同比增速为-1.4%，是2002年以来第二次单月增速转负，除企业信心不足外，另一个边际上的驱动因素应是4月禁止手工补息政策整改，这导致部分企业的活期存款用于归还贷款。我们认为市场风险偏好短期可能会受到一定程度约束。
整体来看，上周五指数大幅分化，价值板块较为强势，科技成长明显回落，整体呈现探底回升的走势。下影线代表市场仍有做多的能量，不过鉴于周末公布的金融数据较为惊人，虽然与禁止银行手工补息有关，但社融存量增速环比下行、居民中长期贷款不振亦是事实，同时日K线MACD形成顶背离的概率也在加大。我们不排除大盘仍有上攻，但在操作上，小心驶得万年船。我们要做好撤退的准备。
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