很多人连基本的pb roe模型都不懂，还来diss我
一个非轻资产股票，他的盈利能力就是roe，如果这个公司持有十年，他的估值pb保持不变，那么持有十年的收益率就是他的roe，十年roe如果都是20%，那么你的十年复合回报率就是20%，如果这十年拔了估值，比如pb从1变成2 那么回报率还要再翻倍。
这说明什么，如果该股票每年上涨20%，那么其实他是没有拔估值的。所以这类稳定的高roe股是有长期上涨基础的，哪怕有点周期性，比如有一些时候roe10，有些时候roe20，有些时候roe30，还是pb不变前提，他的回报也是不同年份roe的累计。只要你选择一个较pb介入，他的复合收益差不了。
下面讲分红，忽略红利税，如果该公司pb低于1，那么分红再买入会提高收益率。因为股价低于净资产，分红了再买入比不分红持有赚roe钱赚的更多。比如最初那个十年赚roe模型赚更多。所以对于长期夹头来说是很喜欢港股那种长期1以下pb，不断分红买入更多股票的（前提是没税或者避税）
然而pb大于1，情况下分红再投收益率是低于第一个长期roe收益率模型的。比如目前大a的煤炭为首的高息股们。如果pb较高了，还是吃分红就好了，再投其实不一定划算了。
总之本帖想说的是
1，不要被所谓周期股掩盖了面纱，我110油价介入所谓0.7pb周期股，目前80油价，1.1pb算上分红翻了倍利润。本质还要看长期roe能力和介入点pb，我自己计算方式就是港股10%值得1pb，a股8%roe值得1pb，当然要考虑roe稳定性，成长性等等。
2 ，此类股票长期持有是可以获得长期roe收益的，并不是所谓的周期股做个1-2年。持有五年十年都可以，只要不高估出现。
3 ，适合垄断性企业，高壁垒企业 业务稳定，而不是中下游那些动不动卷的行业。比如上游资源股，运营商最适合这种做法。我最烦半懂不懂的人盖上一个周期股帽子。我两年前110油价把油气股买成第一重仓时候，多少人喷我周期股不懂，还给我写了首诗，问君能有几多愁 恰似梁宏高位买入**油。而事实上他们周期股利润根本敌不过我自己的研究和我前面讲的理论。