洋河2023年报的思考

昨晚等到洋河发布的年报和一季报，同向对比了下老窖和古井贡，心凉了半截。之前预约洋河2023年105亿，但是没想到第四季度负增长，归母净利润只有100亿，24年Q1预计64亿，也只有60亿，合同负债也同比下降，再去看看别的酒企，这滋味真是难以言表。

早上醒来又细想了下，23年洋河主要是销售费用比去年增加了十几亿，销售具有滞后性，高速增长的销售费用可能是未来业绩的保证，现价下分红股息率4.6%，老窖只有2.9%，似乎也还勉勉强强。我个人认为像洋河这种已经全国化相对深入的酒企，维持当前业绩，并保持低速增长百分之八左右，应该还是可以望一望。综合下来8+4.6=12.6%回报，估值也已经够低了14pe，再悲观点跌到10pe，相对股息回报就有7%，不排除未来分红比例再往上提高80%以上，目的市值确实不需要过度悲观，中规中矩吧。

最后说句被pua的话，我个人感觉再2023年这样的经济环境下，我觉得洋河的增速相对符合经济环境的，像老窖，汾酒，古井贡哪怕口罩那几年都是20-30%的高速增长，让我疑惑这些酒企优秀的不可思议，还是真的是洋河太过于差劲吗？