格雷厄姆：分析意味着对现有事实的仔细研究，并试图根据既定的原则和逻辑从中得出结论。证券分析是一种科学的方法，其方法与法律和医学差不多。但就像法律和医学一样，证券分析并非一门精确的科学。没有任何一种分析能够做出完美的预测，但如果分析师能够遵循既定的、可量化的事实和方法，那么成功的概率就会大大提高。
那些难以衡量的可能性无法衡量，而任何无法衡量的因素都会增加风险和损失。
投机因素主要是“市场因素，包括技术、操纵和心理”等，他将投资与收益、股息、资产和资本结构等内在价值放在一起。站在投资与投机之间，格雷厄姆认为影响未来价值的因素包括管理层声誉、竞争态势和公司前景，还包括销售、价格和成本的变化。我们显然不能完全区分内在价值因素和未来价值因素。即便如此，格雷厄姆对价值计算的偏好还是强调了内在价值因素，而不是未来的因素。
当巴菲特买下喜诗糖果公司后，他才开始真正意识到一门优秀的生意所能带来的经济效益：“芒格和我最终发现‘巧妇难为无米之炊’这句话是真的有道理，我们的目标是以合理的价格找到优秀的企业，而不是以便宜的价格找到平庸的企业。”
从喜诗糖果的收购中，巴菲特吸取了三重经验。首先，根据格雷厄姆购买股票的方法，喜诗糖果并不是被高估，而是被严重低估了。其次，从购买喜诗糖果的经验中，巴菲特得到了一个观点，即如果资本得到合理配置，即使是为一家增长缓慢的公司支付较高的溢价，也是一种明智的投资。
通常价值投资意味着购买具有低市净率、低市盈率或高股息收益率等特点的股票。但不幸的是，即使这些特点结合在一起，也永远不能确定投资者是不是以物有所值的价格买入的，也无法确定投资者是否按照投资原则做了正确的事。与此相对应，一些相反的特征，例如高市净率、高市盈率、低股息收益率，也并非完全与价值购买相悖。这就意味着，价值投资并不仅仅是收购低市盈率的公司，价值投资也不排斥市盈率较高的公司。
最好的生意是那些长期而言，无需更多大规模的资本投入，却能保持稳定高回报率的公司。反之，糟糕的生意一定会发生或将会发生与此相反的情况，也就是说，投入越来越多的资本，只能带来非常低的回报率。