$韦尔股份(SH603501)$ 毛利率上来了27.8，比预期好一点。营收哈哈哈还是有丢丢失望，但愿三季度营收不要失望吧。
后面的产品越来越高端，加上今年自建封测线体投产（封测成本13%年报36页）和转中芯（晶圆成本74%），毛利率再高五个百分点很轻松，预期三季度毛利率33，正常芯片企业毛利率在44
年报看点总结:
1、年报8页，现金流75亿，去年负数，妥妥现金王了，说明啥（34页，coms生产4亿颗卖了11.4亿颗，存货7.4亿颗,22年生产13.7亿卖了9.8亿，库存14亿，目前这个备货量库存完全OK了）。
2、年报第9页，毛利率从四季度22.3到今年一季度27.9，一季度涨价5%叠加50h带来这点增长还是有点失望，只能说明50h量还没上来（预估目前销量也就五六百万颗），大部分50ade以及库存60b。
3、年报12，13页，手机cis收入增加44%大概78亿，出货方面50m以上产品贡献超60%，手机cis市占率7.8%（全球手机cis140亿美元 来源网络和年报45页），大家对豪威的国产替代期待市占率可是要25%+，翻三倍大概250亿。
年报34页去年卖了9.8亿颗今年卖了11.4亿，这个增长数量和产品结构就很有意思了，大家自行领会吧。
市占率探讨:
3.1、 7.8的市占率为啥这么低（国内五大厂华荣米OV占全球50%，三星苹果占40%，传音摩托罗拉谷歌索尼10%）。算上价格因素，国内厂商cis可能占40%，OPPO和vivo以往全系产品几乎全索尼，剩下三大厂高端索尼低端豪威三星混用。市占率7.8%=1*0.4（国内五大厂）*0.6（去除oppo 和vivo）*0.3（剩下三家低端产品）+合作比较好的摩托罗拉也就这个数。
推断来源（年报37前五客户销售117亿和182，189前五应收账款，但是手机cmos就77亿营收剩下40亿来源绝对要占两个名额，前五客户华米耀+汽车cis模组厂商 剩下一家可能是摩托罗拉或者分销客户）
3.2、预期25%， 目前情况，华子下代产品芯片制裁只能全押注豪威了，小米高端三分之一豪威，中端红米k系列也全豪威了，低端note还是各种混用，荣耀不好讲，目前数字系列还是打着索尼招牌，只有magic高端系列主摄用。vivo现在是子品牌iQOO试水，opp几乎为零。豪威品牌效益起来后，叠加厂商降本以及国产化要求，国内五大厂从3层切到7层（华子小米耀子确定下代高端全豪威，中低端看情况了，至于oppo和vivo看觉悟了）使用豪威完全可以25%的市占率。
汽车cis就不用看了，第一没啥好讲，增长率也摆在那，每年20-30%左右。（年报42页）
4、触控、分销业务就懒得看了，39亿营收利润微乎可微，市占率和毛利率都在底部，不亏本有点起色就谢天谢地了。
5、模拟业务11亿，毛利率很可观（33页37%），重点关注的汽车电子上量情况。模拟业务的蛋糕可比coms的的大的多，市场情况看年报50页
6、投资方面，没眼看，投资君正去年亏5.2个亿，加码华勤，应该是有消息，华勤估计抢到了代工大单。
7、回购股票使用情况年报109，21年和22年回购的已经注销了，23年24年回购的怎么处理还没动静大概率股权激励（一年大概3亿）和重新抛回市场
8、股东情况，外资花旗和汇丰大量增持，诺安减持，没减持的两家大基金也在搞转融通（年报113），相比去年年末今年诺安和国泰以及上海唐芯已经退出前十了，新增的基金也不是啥好鸟也在转融通（一季报第5页）确定今年股价就是基金搞事情无疑，靠回购账户和工银50基金以及外资顶着。
9、库存看年报190，库存29亿，生产中33亿，一年两三百亿营业额，没啥好担心的
10、投片情况，今年一季度38亿，去年一季度20亿，半年报45.2亿，三季度到69亿，全年109亿，产生营收210亿。
投片从去年一季度到现在
投片: 20，25，24，40，38
营收: 43，45，62，60，56
消耗库存:16，9.4，23，12，-3
按照这个投片以及库存安全来看，二季度营收应该上80了
不好的方面:
1、lcos芯片去年年报显示研发投入巨大，今年年报找不着影子，研发投入和产销情况找不到，感觉有点问题
未来预期
1、营收看🌸子出口预期了，听说🌸子四季度准备出口海外，但愿华子明年能重回全球前三吧，今年华子销量也就巅峰的三分之一。耀子和小米已经是押注豪威了，高端产品线主摄豪威，下代产品副摄和广角潜望啥的也替换吧。vivo还在犹豫，先拿iQOO试水了。OPPO还在死倔驴，没有一点觉悟。
2、汽车电子和模拟业务希望有所作为，这块蛋糕可比cis大四五倍的，毛利率也高。