康泰生物：基本面历史最好
原创 元健老康估值分析 元健老康估值分析 2024-04-27 09:12 广东
$康泰生物(SZ300601)$ 2023年业绩相当爆裂，非常硬气。
它2021年业绩最好的时候净利润12.63亿，营收36.52亿,但是研发费用资本化了3.84亿。而2023年营收34.77亿，比2023年只少了1.75亿，净利润8.61亿，研发费用资本化只有0.41亿。
假如研发费用全部资本化为0，那么2021年的净利润8.79亿，2023年净利润8.2亿，非常接近了。
而2021年营收中有11.6亿的免疫规划疫苗（大概率是新冠疫苗）毛利率80%，而2023年营收中只有0.25亿免疫规划疫苗，可以忽略不计。
而且2023年康泰还计提了约1.3亿的资产减值准备，大概率是新冠的应收账款或库存。
这说明2023年的基本面比2021年还好，现在的康泰生物基本面是历史最好时期。
康泰生物主导产品四乙肝和13价肺炎疫苗，这个主要是婴幼儿儿要打的，属于自费疫苗。而2022年12月和2023年元月全国新冠大爆发，致使怀孕少，恰好造成2023年4季度和2024年一季度适龄打疫苗的婴幼儿少，致使一季度业绩下滑。
但是，我们知道2023年的出生婴儿数902万，2021年956万。2023年新生儿少，而且大概率是少在下半年，这个数据也对得上康泰2024年一季度的业绩。
但是2023年结婚人数760万对，较2022年增加了84万对，可以预见2024年新生人口将增加，康泰是中国最大的乙肝疫苗生产企业，随着新生儿数量增加，业绩将会提升。
我预测：康泰生物二季度以后，业绩将会好起来。
我建议：耐心持股，逢低加仓。
2024.4.27.
元健老康估值分析
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