由于美的集团连续高额股票回购计划，吸引我最近简单看了美的集团的财报，总体感觉是公司股价估值不低、近期增速下滑、成长空间未知。
从估值来看，无论是自身纵向对比，还是与同业的横向对比，美的集团的股价并不低。目前可能处于历史水平的中上游。
从增速来看，最近三年美的的增速已经连续下滑，2019、2020年的利润增速都在10%以下，但2019、2020年的股价却是连续大涨，这是比较反常的。
从成长来看，美的声称的消费电器、暖通空调、机器人、数字化等四大业务板块中，消费电器、暖通空调的成长空间都不大，机器人业务貌似还在下滑，数字化业务不知所云。所以，未来确定性的增长机会在哪？真的不知道。
既然估值不低、增速下降、成长未知，那么美的集团为什么连续大额回购呢？我理解有两个方面的考虑：
1.维稳股价。美的大股东、管理层、员工都持有大量美的集团的股票，不排除供应商也持有大量股票，如果美的集团股价连续下跌低迷，管理层、员工、供应商都会骂娘。
2.消费现金。美的账上有大量现金，每年还会新增300亿左右的现金，这么的钱怎么花是个大问题。具体来讲，无非是分红、回购、投资三条途径。论投资，目前美的每年都有新并购项目，但这些并购都花不了账上这么多钱；论分红，美的每年的分红都很慷慨，但分红其实并不能有效阻止股价下跌，管理层的兴趣不大。这么一算，可能只有回购是当下最合适的方案。
我个人猜想，美的集团的回购很可能会长期化、规律化，即每年都会持续性的回购，无论股价高低。在美国市场上，有非常多的大蓝筹每年不断回购，一方面维稳股价，另一方面提升ROE水平，以至于很多知名大公司回购到最后的资产负债率高达90%，个别公司，如波音的资产负债率竟然超过了100%。
在公司成长性逐步降低的背景下，美的集团有内生动力持续回购来维稳股价，这可能是当下最符合大股东、管理层、员工、供应商利益的最优选项了。