$路德环境(SH688156)$前文担心路德的壁垒有多高，最近又看了看资料，掌握了一些新信息记录下来：1，酱香酒不是每个月都丢糟，而是每年大概就一个季度集中处理。酒糟是短腿生意，所以酱香酒酒糟处理其实需要较大的场地收酒糟。不光存，还得有技术保证不腐烂变质。2，酱香酒酒糟就那么多，路德合同锁定一半以上，因为地域和生产周期问题，对手已经很难切入酱香酒酒糟处理市场了。3，浓香型酒糟营养价值远不如酱香型酒糟。路德优先切入酱香型酒糟市场，也是找到自己的利基市场。酱香酒酒糟处理这个市场3，5年内没有对手，路德24，25年50万吨产能对应130万吨酒糟，基本消耗完规模以上酱香酒酒糟一多半。然后浓香型市场徐徐图之。这对竞争对手其实有力的狙击，对路德而言也是一个非常安全的扩张区间。至于浓香型酒糟厂投产，进一步打开成长空间，那是后话，慢慢再观察。简单说，路德环境50万吨投产，24，25年增长是确定非常高的事情，3，5年内这一块不用担心有竞争对手进来拉低毛利。从这个角度看，路德环境到100亿市值是比较安全和确定，时间大概就是1，2年内。如果浓香型酒糟也大获成功，则进一步打开想象空间。