1 引言
2023年，日经225涨幅高达28.24%，在世界主流指数中是仅次于纳指100。日本股市另一大指数，东证股票价格指数，也上涨了25.09%。
受益于2019年的中日ETF互联互通，我们有了4支日经225ETF和1支东证指数ETF。因此，在A股我们也能轻松投资日本。
那么，过去一年，这5支ETF追踪是否准确，表现如何呢，谁又是A股最好的日本ETF呢？
2 分析与讨论
首先我们给出总体的对比表格，后面我们对它们进行详细的分析。
表1 五支日本ETF对比
2.1 数量
日本ETF总共有五支，其中四支投资于日经225指数，一支投资于日本东证指数。
第一批四支日本ETF首发于2019.06.12，这是中日ETF互联互通合作成果，详情可参考《网页链接{双向开放再结硕果 中日ETF互通成功开通}》。由于是上海证券交易所和日本交易所集团合作的结果，所以首批日本ETF均是在上交所上市交易。
2021.03.24，工银瑞信在深交所也推出了日经ETF（159866）。
这里简单说一下追踪标的。
日经225是由《日本经济新闻社》推出的在东京证券交易所交易的225品种的股价指数。
东京证券交易所的另外一个主要指数就是东证股价指数（TOPIX）。它是以在东京证券交易所市场一部上市的所有日本企业为对象的市价总额型股价指数。
因此，这两个指数表现相差不大。下图展示了这两个指数近两年的表现，走势基本一致。
2.2 上层ETF信息
与纳指ETF和标普500ETF不同，这五支日本ETF并不直接购买日本的股票，均是通过投资日本的ETF来间接追踪日本股市。
我们从这五支ETF的名字就能得知它们各自的合作对象。比如，华夏就是和野村合作的，通过投资野村资管的NF Nikkei 225 ETF来实现对日经225的追踪。
上层的这几支ETF都是日本国内的大型ETF，资产总额都很大。比如，野村资管的日经225ETF，规模高达9万亿日元，约合4500亿人民币。即使是相对较小的One ETF TOPIX，也超过了5000亿日元，约合266亿人民币。
值得一提的是，日本的ETF费率都很低，普遍不超过0.2%。注意，日本ETF费率比较复杂，有些随规模增大而降低，这里仅供参考。
2.3 运行费率
得益于官方的合作，日本ETF费率均是0.2%+0.05%。QDII基金都比国内的ETF还便宜，这点没得说，必须点赞！
即使叠加上层ETF，它们的费率也都超便宜，合计在0.4%左右。尽管看上去有细微差异，但很难拉开大的差距。
2.4 规模
在成立之初，五支日本ETF的规模还可以，合计有17.65亿。但随后规模迅速缩小，2022年底只有3亿了，当时我还担心这个不错的品种会不会清盘。
随着2023年日本股市的上涨，日本ETF规模也迅速增长，2023年底来到了19亿，终于超越了成立之初的规模！
2.5 人民币净值变化
根据近一年的表现来看，华夏和易方达一档，收益最高，来到了24%+。工银瑞信和华安表现普通，22.5%+。
南方的日本东证指数ETF由于追踪标的不同，因此收益为21.5%+，但从追踪效果来讲还是挺准确的。
综合长期和短期表现，在日经225ETF中，易方达表现最好。
可以看到，近一年，所有的日本ETF均没有指数涨幅高，且落后高达3% - 4%。这主要源于日元近些年持续的贬值。
从下图可以看到，在2021年后，华夏日经ETF就开始逐渐跑输业绩基准，偏差高达35%。
观察日元兑人民币的汇率可知，从2021年初，日元持续贬值。这严重影响了日本ETF的人民币净值涨幅。
很多人以为人民币相对美元贬值严重，其实日元相对美元和人民币的贬值幅度才是真的猛！
不过反过来想，这可能也是一个机会，尤其考虑到日本货币政策正常化以及我们未来的降息。
2.6 场内买入收益率
由于我们绝大部分投资者都是通过场内交易买卖的，因此观察场内买入收益率同样重要。这里计算的标准是参考2022.12.30日的收盘价。
可以发现，场内买入的收益率和净值表现是有所不同的。华夏和工银瑞信的日经ETF排名靠前，易方达反而相对普通了。
这主要源于溢价的不同。2023年年底，华夏溢价最高，工银瑞信也存在溢价，其他三家则基本无溢价。
这个溢价，对于已经上车的人来讲，是额外的收益。但对于准备上车的人来讲，就可能随时造成额外的损失或负担。千万不要买高溢价的产品！尤其考虑到高溢价的那两家并非表现最好的标的！
在我之前的文章中，我提醒过2次华夏日经ETF的溢价风险。每次溢价回归，都有很多不明白的人遭受损失。高溢价永远不可持续！
2.7 申购上限
受制于QDII额度的限制，华夏和工银瑞信的申购额度已经限制到了每日50万，这也是他们存在溢价的一个基础。
作为对比，易方达还有每日500万的额度，看来易方达还是重视日经ETF的，连标普500LOF都暂停申购了，这里还给500万呢。
至于华安和南方基金，他们还有充足的额度。因此，未来较长时间，这两个正常都不会有溢价。
2.8 成交额
华夏独一档，每日平均成交额超过1亿了，适合大户交易。
工银瑞信、易方达和华安也还不错，都在千万级别以上。
南方的这支日本东证指数ETF关注度最小，成交仅在300万左右，但对于普通的投资者也够了。
3 结论
日本ETF今年很火，但之前的表现普通时确是不温不火。由此可见，大部分人还是追涨杀跌。
总体来讲，易方达很不错，业绩好，也没有溢价！对于华夏和工银瑞信，溢价太高，不能碰。
尽管长期来讲，日本ETF不如纳指100和标普500，但也不失为一个值得配置的资产。
$日经ETF(SH513520)$ $日经ETF(SZ159866)$ $日经225ETF易方达(SH513000)$
注：本文仅是个人投资记录，不为任何人提供建议。本人与任何基金公司无利益关系。只选好产品，不选基金公司。成年人为自己的钱负责！