$海螺水泥(SH600585)$ 旗帜鲜明的看空水泥，2024年比2023年还要艰难。
水泥还是有需求的，这是毫无疑问的。海螺是行业成本最低的，也没问题。海螺估值很低，也没有问题。海螺过去有良好的分红，也没问题。
股价能不能反转，要看经营业绩有没有底部稳住或者反转，虽然2023年很惨，但是还不够惨，现在整个行业的情况，大概相当于供给侧改革时候的东北地区，虽然供给被限制，但是需求下降的比供给还快。
现在需求下降的太快，房地产和基建也没看到有什么绝地反击的希望，起码现在还有保交房，交完以后怎么办？也就是需求还没在底部稳住，不要说业绩反转，起码情绪反转都不成立。
再看供给侧，这么多年供给侧改革，水泥行业真正去的是产量，而不是产能，中国目前水泥产能21.5亿吨，处在历史高位，供给侧改革只是进行了错峰生产和行业协同，2023年实际产能利用率是只有59%。今年倒闭了大量水泥企业和搅拌站，但都是一些小企业，边边角角的，真正的上市公司十几家，没有一家濒临倒闭的，他们最多只是只是亏损，还没到生死的地步，除非行业再来一次大规模供给侧改革，否则真正的底部还没有到来。
具体到海螺，虽然别人亏损，他还有盈利，但是价格和销量还在跌，他的盈利还会继续萎缩，未来现金流不确定性太高。
目前水泥行业的形势，和2016年有本质区别，那时候进行供给侧改革，供给端限制，需求端稳定，水泥价格一路上涨，盈利预期大增，所以海螺底部涨了5倍，这是有业绩支持的，目前海螺水泥只是看起来跌了很多，其实政策和供需关系还不具备大级别行情的条件。