驱动#通货膨胀# 下行的趋势正在逆转：

首先，全球化已经停滞，贸易占全球 GDP 的比例从2008年的高峰61%下降到2021年的57%。 随着地缘政治紧张局势的加剧（乌克兰和加沙战争）和持续的保护主义贸易政策（2007～2009年金融危机后以及在疫情大流行之后再次发生），去全球化可能会继续下去。

其次，国际货币基金组织预期政府债务将增加，这会增加通膨压力。 这是由大流行时期政府支出造成的债务累积以及政府为债务融资必须支付的更高利率所推动的。 其他可能增加财政压力的因素，包括人口老龄化加速以及由此导致的福利支出扩大、许多国家为实现净零碳排放目标而增加支出、应对地缘政治紧张局势而增加国防支出以及扩大补贴支持国内产业 。

第三，疫情前极低利率造成的央行政策反通膨倾向已经结束，那时由于央行无法将短期利率降至零以下，因此它们扩大货币政策的能力受到限制。 而现在，随着利率上升，它们有更大的降息空间来刺激经济，从而进一步推高通膨。

结论，除非进行金融系统改革（看上去不太可能），否则无法再回到过去低通膨时代。