深港通标的初选

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沪港通港股的标的(共计295个)包括恒生综合大型股指数和综合中型股指数的成分股,外加港交所上交所同时上市的A+H股票。按此推论,深港通的标的大概率就是恒生综合小型股指数(201家),以及港交所深交所同时上市的A+H股票(18家)。从入选的数量上看也和沪港通差距不大,这里我暂时不考虑沪港通和深港通的扩容(港交所主席说一定会扩容)。

深港通标的备选主要来自于恒生综合小型股指数成份股:

1.普华和顺:集团目前的业务分部为再生医用生物材料、高端输液器及骨科植入物,集团于再生医用生物材料板块中具领先地位,其主要产品目前获广泛应用于中国神经外科领域。目前占中国人工硬脑膜(一种广泛用于开颅手术的产品)最大市场份额。过去三年的营收复合增速51%,利润复合增速100%,2014年末营收6.09亿,同比增33%,利润1.77亿,同比增127%,2015H1营收同比+21%,利润同比+37%,再生医用生物材料业务、输液器业务及骨科植入物业务的收入分别占集团收入的约31.5%、46.3%和22.2%。

但扣除并购的再生生物材料业务外,传统的输液器业务和骨科植入物业务的收入较去年同期分别减少18.1%和 14.2%,这也是公司股价大跌的主因,公司解释是“这两个分部的减少主要是由于在不利市况下,高端输液器及骨科植入物的销量下滑,而2014年上半年的基数较高”。目前PE仅有10倍,PB 0.95。公司同样在底部大比例增持惠购。

业务大部分类同于威高股份,两者需要对比分析。

2.中广核美亚:公司是一家电源种类和地理分布多元化的亚洲独立发电商,公司在中国拥有3座燃气电厂、3座燃煤电厂、3座水电厂、2家热电联产项目和1家蒸汽项目,在韩国拥有2座燃气电厂以及1座燃油电厂,权益装机共3,659兆瓦,56%在韩国44%在中国。公司的清洁及可再生能源项目占公司收入的70%以上,公司与中广核能源及华美控股分别订立经营及管理服务框架协议,具有注资概念,未来四年可向母公司收购总装机容量3 至5 吉瓦规模的清洁能源项目,这将会使公司的合并装机容量增加104.6%到174.3%。目前PE(TTM)仅有4.7倍,PB 为1.27倍,市值73亿,14年收入13.85亿,过去几年保持20%增长,即便是传统电力股中,这个估值也不是很贵。更何况清洁能源。

3.兴达国际:细分行业龙头。主要业务为制造及分销子午轮胎的主要骨架原料,包括用以强化子午轮胎胎壁的钢帘线及将轮胎固定在轮圈上的胎圈钢丝。是中国最大的子午轮胎钢帘线生产商,市场占有率略高于30%。集团亦已将业务扩展至太阳能行业,生产切割钢丝。集团的客户包括国内十大子午轮胎生产商及全球著名轮胎生产商。同行业中,比利时贝尔卡特公司市场占有率30%,年产量大于30万吨。山东胜通产量突破30万吨,位列第三。恒星科技、首长宝佳、张家港骏马它们的年产量大概都在6万吨左右。由于研发周期长,供应商和下游关系牢固,国内目前未见有新进入者的可能。但国际上,还有日本神户钢铁公司,其可生产0.08mm直径的超细钢帘线。另外,米其林和BMA(普利司通)公司自己生产钢帘线,不依靠其他供应商。意大利倍耐力轮胎公司将山东的钢帘线生产基地卖给了贝尔卡特。经过2009年之前,年复合超过30%的增长之后,整个行业陷入目前陷入了产能过程,正在进行痛苦的淘汰过程。目前估值PE(TTM)仅7倍,PB仅0.38倍,市值25亿,14年收入56亿,过去几年几乎不增长,公司14年起连续回购近100次,股息率7.6%。

实际控制人、创始人、董事长为刘锦兰,高级工程师,曾多次获得子午线轮胎领域的科技奖项,拥有逾16年子午轮胎钢帘线制造业的经验。其关联交易人共同持股比例为37.6%。

4.东岳集团:为亚洲规模最大的氟硅材料生产基地、中国氟硅行业龙头企业,主要从事制造、分销及销售制冷剂、高分子材料、有机硅及二氯甲烷、聚氯乙烯及烧碱以及其他,是大金、三菱、海尔、海信、格力、美的等国内外著名企业的供应商。是全国重点高新技术企业。董事长张建宏,超过20年化工业经验,持股比例8.8%,另一执行董事傅军持股28.8%,为实际控制人。

看好逻辑:制冷剂行业总配额在环保大趋势下进一步收紧(根据制冷剂快报,R22 配额下降约11.0%至27.4 万吨),而而公司配额未受到影响,整体价格有望实现稳中有升;此外,PTFE 过分竞争的局面已达到底部,去库存的情况乐观,部分产品价格已经开始上涨,预期未来毛利率水平有望得到提升;有机硅价格稳中有升,有望改善亏损的局面。两“膜”产品稳步推进,氯碱离子膜主要设备开始试产,但估计联产还需要等待市场的验证;燃料电池膜目前还处于第三测试阶段(膜和电极的测试阶段),未来还需要经历定型、组装、试用阶段才能够走出实验室。氯碱离子膜和燃料电池膜是公司的未来,尤其是燃料电池膜一旦得到AFCC的认证,将是公司走向有一个巅峰的开始。

目前公司动态PE 6.7倍,PB 0.62,股息率4.5%,市值45亿港币,2014年营收76亿,利润4.83亿,业绩略有增长,15年上半年营收保持缓增,利润率继续提升,12-13年业绩下滑,但过去五年营收复合增速16.5%,利润增速24%。大股东在8月小幅增持,公司近千万回购。

5.亨得利:全球最大国际名表零售集团,以国际名表为主体,其他包括高端消费品牌OMAS、NIVADA(尼维达)等瑞士著名手表品牌、珠宝、皮具、书写工具等中高端消费品。集团拥有庞大的零售网络,其体系包括:三宝名表(顶级国际名表)、盛时表行/亨得利(中高档国际名表)、尚时表行(中高档时尚名表)以及单一品牌专门店。

目前动态PE 8.5 ,PB 0.67,PS 0.35(2012-2014平均PE 11倍,PB 1.5倍,PS 0.6倍),同样公司自13年起就不断的回购股份,高管增持。目前市值51.62亿,14年营收148亿,公司过去五年营收复合增速20%,利润复合增速11.5%。但15年起营收和利润双双下滑,关键看点在于目前估值是否足以反应奢侈品在中国的萎靡?奢侈品行业未来会如何变化?公司的战略调整做得如何?

6.金天医药(大健康国际):公司是中国东北地区领先的医药零售商及分销商之一。公司拥有中国东北地区最大的医药零售连锁网络并为中国东北地区最大的民营医药分销商。在中国东北地区拥有953家零售药店,并在香港有四家零售药店,全部均为自营药店。公司拥有约6,500名分销客户。过去3年业绩的复合增速40%,2014年总收入43.56亿(同比+31%),净利润4.73亿(同比+33%),其中零售业务收入同比增29.6%,占比46%,毛利增31.7%,毛利率39.7%;分销收入同比增32.4%,占比54%,毛利同比增42.1%,毛利率20.0%。

PE(TTM)10倍,PB 1.76 ,市值62.4亿,IPO开盘价约3元,目前为3.12元。大股东今年接过VC股份,外加多次增持,持股比例51.2%,管理层也多次增持。

7.先健科技:包括先天性及结构性心脏病业务、外周血管病业务及外科血管修复业务。全球先天性心脏缺损封堵器第二大供货商。先健科技长期坚持研发主导,打破了美国公司在这个领域的垄断,建立了自主产权(和国内大多数医疗器械公司只会做仿制不同)。当然研发创新周期很长,难度很大,初期可能业绩不尽如人意(港股上市的原因),公司未来最重要的主打产品是左心耳封堵器,市场空间巨大。目前公司收入主要依靠原有的先心性封堵器和血管支架业务,不过公司目前是亏损的,主要是因为美敦力在2012年入股时可转债的公允值影响(股价越涨,公允值越亏),同时,还有2年的咨询费。虽然目前估值较高,但公司原有业务连续高速增长,未来在研产品线储备优质。我认为公司是潜在的拐点股。

8.三生制药:集团为中国领先的生物制药公司。哺乳动物细胞表达系统的生物药品销售在中国排名第一;按所有生物药品销售额计在中国排名第二。集团的两款核心产品特比澳及益比奥为中国市场领先的产品。集团的专利产品特比澳,为当今世界唯一商业化的重组人血小板生成素产品。益比奥在中国的重组人红细胞生成素市场领先,占43.6%市场份额,超过位列其后的六大竞争对手的合并市场份额。集团近期藉一项收购将赛博尔纳入产品组合,扩大了集团对重组人红细胞生成素用量显著增长的二级医院和一级医院市场的渗透。此外,集团在肾科、肿瘤科及其他治疗领域有九款其他产品。

2014年收入11.37亿,利润2.92亿,过去5年业绩复合增速接近30%,优质生物制药龙头,但估值高达60倍,明年来看也有近40倍PE。短期的看点在于11月从兰生手上收购了国内生物制药优质龙头公司中信国健,成为未来的业绩催化剂。

9.纷美包装:全球综合无菌包装及相关服务供货商,国内市场占有率第二,主要是向领先的乳制品及非碳酸软饮料生产商提供无菌包装。除无菌包装外,公司还向客户提供一系列的支持服务。行业内的龙头是利乐包装,掌握了核心技术,纷美的不少高管均从利乐而来(纷美聚焦于包装材料,并没有向龙头利乐一样大量投资灌装机),公司整体的发展策略就是跟随老大,在垄断的利基市场中分一杯羹。由于国内竞争对手基本都是服务于最底层的饮料客户,老大利乐是全球包装龙头,纷美恰好抓住中国市场巨大的增量,获得了过去十年来的高增长。

公司过去5年营收复合增速23.8%,利润复合增速11.1%,但过去一年来因为下游乳制品行业遭遇困境,公司业绩小幅下滑,2014年营收22.53亿,同比增长3.5%,利润2.8亿,同比下滑11.8%,2015上半年营收同比下滑14.8%,利润同比下滑3.73%。由于利润下滑,公司股价大跌,目前PE仅有13倍,PB为1.56倍,市值45亿。历史平均PE为16倍,最低11倍,PB最低为1.5倍。2015年股价大跌后公司回购数十次,目前股息率也高达6%。估值不是处在非常底部,但考虑高分红+回购,同时公司行业未来前景稳定,公司又是国内细分市场龙头,有一定吸引力。

10.金蝶国际:EPR业务连续十年位居中国中小企业市场占有率第一,看好金蝶是因为他的转型,利用客户资源优势,转型做企业云服务业务,作为公司新的增长点,该业务目前持续高增长,未来有望保持在80%以上的年均增速,三年内营收占比将从目前的10%提升到30%以上。京东曾大比例入股(现在金蝶的股价比京东入股时低的多)。当然用友也在转型,但从近期财报上看,金蝶显然底子和利润更强一些,转型的成功概率也大。金蝶国际云服务主要包括金蝶云之家(社交化工作平台)、金蝶友商网(财务云服务)、快递100(中国最大的快递信息查询平台,各大网站均用他的接口)、金蝶医疗(主要是互联网医疗,目前暂无亮点)等多项业务。

11.威胜集团:中国领先的能源计量设备、系统和服务供应商,广泛服务于电力、水务、燃气、热力等行业领域及大中型工商企业的智能计量产品系列:电能表、智能水表、气表、超声波热量表等全系列先进计量表计;电能量数据采集终端、电能质量监测、控制装置,水、气、热数据采集终端;电能量负荷管理系统、电、水、气、热能源计量综合管理系统、远程自动化抄表系统。公司的主导产品在国内市场占有率超过20%,为国内第一大供货,集团积极拓展海外新兴市场,获得埃及、孟加拉国、坦桑尼亚等国的千万美元级别合同,创始人吉为2000年创立本公司,持股50%以上。

过去5年的营收复合增速21%,利润3年复合增速25%,2014年营收28.2亿,同比增长16.6%,利润4.82亿,同比增长20.3%,2015上半年营收同比增长17.2%。利润同比增长25.2%。保持了非常不错的业绩增速。历史PE在10-20倍之间,最低PE达到8倍左右,PB则多在1-2倍之间,最低达到0.7。目前PE为13.7倍,PB为1.86,市值93亿,并不是估值底部,但仍公司成长喜人,分红比35%,股息率接近6%,仍有一定吸引力。风险点:客户多为现金流较差的周期行业,近两年公司应收款过高,现金流大幅下滑。

可对标A股仪表类上市公司,如康斯特、金卡股份、三川股份均有业务上的重叠。

12.中国飞机租赁:集团是中国经营性飞机租赁的先航者。飞机租赁是非常好的生意,比如一架空客A320窄体客机月租一般要35万美元,10年的租赁合同就价值4200万美元,这使得全球飞机租赁成为万亿美元规模的产业。未来20年,全球需要再多3万8050架飞机,其中一半预计要通过租赁解决。该行业在中国属于高速发展的新兴行业(过去十年间,中国的经营租赁公司的机队规模,已经从近乎零增长到超过1000架飞机,其中大部分都租给了中国的航空公司),但这个行业也是比较特殊的一个高杠杆行业,租赁可以大致分为经营租赁和金融租赁两种,一般多为金融租赁,简单说就是用未来的租赁合同作为抵押换取高额贷款再买飞机扩张。

公司业绩伴随行业而高速增长,过去3年的营收复合增速为57.1%,利润复合增速80.5%,2014年营收8.66亿,同比增43.6%,利润3.03亿,同比增75.5%(注意其中补贴1亿多,主要是因为营改增后补了12%的退税,但退税这只是暂时政策,未来不确定较大)。负债率90%,短期借款161亿,应收款35亿,经营现金流-28.4亿,机队数目是44架,到2016年底将会增至75架,计划正以倍数扩充中,就已确认的订单计算,到2022前将至少会有168架飞行槛队。

同时公司IPO募集的项目还有20亿美元于哈尔滨设立中国首个飞机拆解基地,正式投入这一大块高门槛,高增长,小竞争的爆利生意,买入旧飞机,拆解, 卖出旧引擎,贵金属及其他可再用物料,估算平均一架飞机的操作大若会有1000至1500万美元的收入。

风险点:董事长兼创始人潘浩文(33.72%)因为参与南航受贿案出逃国外失联,公司曾引入国企股东中国光大国际(更好的获得贷款),目前 持有34.3%。和大航空公司拿租赁订单的能力可以说是租赁行业的核心竞争力,在中国特殊的国情下, 租赁小圈子内人与人之间的“特殊关系”就是核心竞争力,现在董事长失联,未来可能退出董事会,是公司最大的短期风险,当然也可能提供黑天鹅的买点。

同行业对比公司,渤海租赁。

13.味千中国:公司是在香港和中国以「味千」品牌销售日本面食(拉面)和日式菜式的主要快速便利餐厅连锁经营商之一。以连锁餐厅数目计算,公司获中国烹饪协会认可为中国其中一家最大的日式快速便利餐厅连锁经营商。2012年7月,由中国商业联合会、中华全国商业信息中心、中国烹饪协会联合发布的「2011年度中国餐饮百强榜单」中,味千跻身10强位列第八。味千是一家耳熟能详的消费类公司,2014年共拥有670家门店,在2011年之前营收保持25%复合增速,但这两年进入扩张瓶颈期,同时因骨头门、地沟油等事件经营遭遇困难,业绩下滑,股价暴跌,估值大幅下滑,目前PE仅有14倍,PB为1.09倍(过去平均PE在30倍附近,最低PE为15倍,PB最低为1.5倍),2014年营收26.6亿,同比增2.5%,利润2.17亿,同比几乎不增长,2015年营收和利润均出现下滑,拉面净利率大幅下滑。公司想转型茶餐厅,但因面食印象深刻,效果不好,公司也在做外卖业务,但规模不大,担心面食外卖口味变差(炒面可以)。转型难度较大,需要观察。

定性判断:公司高增长一定已经过去了,成为一个成熟的消费企业,且转型难度较大,但估值足够低就有买入的机会,目前PE是历史最低,且股息率5.3%,过去公司50%以上的利润用于分红。

14.亚太卫星:公司为亚太地区以至欧、美等地之广播及电讯商提供优质的卫星转发器、卫星通信与卫星电视广播服务。集团现时透过本身位于香港大埔的卫星测控中心对亚太I号、亚太IA、亚太IIR、亚太V号及亚太VI号五枚在轨卫星进行操作。优质的转发器资源覆盖了全球75%的人口。卫星股看似高大上,但在港股一直很冷门(到A股的话估计会被炒上天),亚太卫星将比较3年前,涨幅已有5-6倍,但现在PE仅有12倍,3年前更是只有3倍多,PB低至0.3以下。卫星营运商的性质有点像“物业收租股”,将卫星上的转发器租予客户,每年稳收租金。不过最大的分别就是随着时间过去,卫星的价值会变到一文不值,而物业却可保值,甚至升值。故此,可能把卫星营运商定义为更接近“公用股”。投资者买“公用股”通常为了两个目的,一是避险,二是收息。亚太卫星估值过去一直极低的原因是他不喜欢高分红,这两年才开始分红,故估值开始大幅提升。

15.中国高速传动:公司是一个以专业生产高速重载齿轮为主的大型企业集团,名列中国机械工业核心竞争力100强。产品覆盖冶金、建材、发电、化工、矿山、起重、能源、国防等领域。08年之后公司主要收入的60-70%来源于风电设备,这两年更是积极转型,剥离垃圾资产,专注于风电齿轮箱业务。目前公司风电齿轮箱国内市场份额达60%。目前最大的海外客户是美国风机制造业龙头GE,预计明年GE订单量将达4-5GW。同时公司积极拓展欧洲市场,Vestas、Nordex和Alstom等海外客户的订单量未来几年有望实现爆发。2014年公司风电齿轮箱海外出货量为2.5GW。

公司业绩波动较大,11-13年利润大幅下滑主要是风电行业不景气,垃圾资产的拖累,14-15年剥离垃圾资产后风电也变的景气起来,故业绩大幅回升,14年营收82.8亿,同比增长24.9%,利润2.08亿,同比+223%,15年上半年营收48.3亿,同比增15.3%,利润5.24亿,同比增124%。目前股价较12年底不已回升3倍,目前PE15倍,PB0.94,历史最低PE接近3倍,PB仅为0.3倍,估值不够便宜,唯有期待风电继续高增长了。

16.复星医药:复星依靠大量并购,在药品研发、制造、流通、医疗服务、医学诊断、医疗器械等领域均有涉及,已成为国内医药巨头之一。新药研发专注于新陈代谢及消化道、心血管、抗肿瘤及免疫调节、神经系统、抗感染等治疗领域,且主要产品均在各自细分市场占据领先地位。

17.中国食品:中粮集团下面最赚钱的资产都在其中:长城葡萄酒、福临门食用油、金帝巧克力、黄中皇黄酒、其他小品种食品,公司还与可口可乐是中国战略合作伙伴,分销其产品。2014年营收212亿元,目前市值仅80亿,而A股的中粮屯河(番茄酱和白糖)、中粮生化(食品添加剂、生物燃料)、中粮地产,市值分别高达330亿、160亿、270亿,营收90亿、70亿、90亿……同一家母公司旗下的资产,优质资产营收280亿,市值80亿,垃圾资产营收80亿,市值280亿,这种事情只有在神奇的天朝才会发生——一个在H股上市,一个在A股上市。

中国食品是否有烟蒂股或拐点股的机会?过去几年他的利润波动非常大,一是国企管理烂(费用极高),二是原材料波动剧烈(大豆价格)。但只要专心做好红酒或食用油或巧克力或可口可乐,他的市值就远不止80亿。分项目看,可口可乐、果粒橙等去年销售125亿港币左右,盈利近5亿,这块要单独在A股,市值也得百亿;食用油销售112亿,利润波动很大,但A股的西王食品销售额不过20亿不到,市值70亿港币…;红酒这块13年下滑严重,这两年有所恢复,去年有22亿销售额。目前公司总的PS 仅有0.37,接近历史最低,现在似乎有抄底的价值。

18.中生北控:主要从事研发、生产、销售及分销体外诊断试剂产品,为医院及其他医护机构提供优质可靠的疾病检测试剂产品。公司是目前国内体外诊断产业中历史最悠久、市场份额最多、制造规模最大、净化设施最先进、信息化程度最高的龙头企业,其品牌「中生」于行业享负盛名,在市场用户及医学界中均取得广泛认受性。大股东是中国科学院生物物理研究所,持股23.84%,北京控股小幅落后大股东排名第二(北京国资委),第三大股东是北京硕泽健康,三者持股比例接近65%,除掉高管们的持股外,流通在外的筹码非常稀少。

公司营收虽然过去三年一直在增长(复合增速12.6%),但利润过去三年连续下滑(复合增速-22%),15年有所好转。公司营收增长,利润下滑的原因是IVD产品毛利率持续下滑,从09年的67.6%下滑至14年底的49.7%。一方面说明公司可能缺乏核心竞争力,一方面说明可能这个行业本来就是低门槛的行业,随着大量资本涌入,企业价格战明显(从A股的三诺生物、美康生物、迈克生物、迪瑞医疗、九强生物等IVD公司的业绩增速大幅放缓也可以看出一二)。

2014年公司应收2.67亿,今年可能接近3亿,但公司市值仅有4.25亿港币,PB仅有1.26,相比较A股同行业上市公司,严重低估(中生北控在细分行业排名靠前)。

19.复旦张江:公司主要从事生物医药的创新研究、开发、生产和销售,力求成为一家以知识产权为核心源泉的生物医药创新企业。公司在基因工程药物、光动力药物、医学诊断及药物传输系统等领域不断推出新产品,形成了明显的竞争优势,预计未来每年将有一二个新药投放市场。公司历次担任中国国家重大科技攻关项目,其中包括:国家863(国家高技术研究发展项目),国家"九五"攻关项目等。

国内数一数二的研发创新药企业,特别是复旦张江的团队(葛建秋还在上药时,曾想把复旦张江拆分出去,但最终失败,这也是他最大的遗憾),说他们是国内最优秀最有理想最有节操最想要站着赚钱的团队也不为过。

过去三年营收复合增速52.2%,利润复合增速56.5%,14年和15年业绩增速下滑,目前市值73.5亿,PE 48倍,估值不具备吸引力,但投资该公司看点在于公司未来优秀的在研产品储备,未来业绩爆发后现在的PE一文不值。

20.春立医疗:公司专注于骨科医疗器械的研发、生产及销售,产品包括关节假体产品及脊柱产品,是我国关节假体领域医疗器械注册证最为齐备的企业之一,涵盖肩、肘、髋及膝四大人体关节假体产品,而脊柱产品为脊柱内固定系统的全系列产品组合。亮点在于人工关节行业,该领域的进入门槛较高。公司在该领域的主要竞争对手是现阶段规模相当的国产品牌和跨国企业,针对国产品牌公司的优势在于产品组合丰富、质量优异,同时上市后资金充沛可大力支持研发和营销。突破点是今年推出的陶瓷关节,可提升公司产品覆盖率和品牌知名度;针对外国品牌,公司的优势在于产品性价比高,特别是陶瓷关节优势明显、医保报销制度对国产品牌的倾斜、产品定制与服务跟踪以及经销商推广更及时。陶瓷关节是公司增长爆发点,目前我国广泛应用的是金属头配聚乙烯内衬的髋关节摩擦界面,该摩擦界面磨损率较高、易产生聚乙烯颗粒造成骨溶解,从而影响假体存活时间,陶瓷材料能很好的解决这一问题。

公司是大陆首个获得国家药监局BIOLOX delta最新的陶瓷关节假体注册证的国产品牌,跨国企业所用陶瓷材料与公司同厂同品牌,仅就材料来言,公司产品与国外并无差别。公司产品已于5月正式投放市场,目前供不应求,据统计仅刚上市前后的三天内,全国就有30多家医院共计使用40多台春立陶瓷关节产品。预计陶瓷产品销售将持续增长3-5年。


以上个股均不作为投资建议,深度研究后可能会放弃一些股票,新增一些其他个股。小型指数中动态PE超过30倍的公司仅有36家,占比18%,大多是垃圾股甚至老千股。

至此,深港通沪港通的潜在标的全部挖掘完毕(少部分其他港股),大致筛选了40个股票作为我关注的股票池。接下来准备攻克剩余近千只港股,各位能否给我一些好的推荐,给出简单的一段看好逻辑,每个100雪碧起。
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精彩讨论

全部讨论

久远的年代2016-08-30 15:25

飞机租赁跟消费金融和抵压贷款很相似,怎么学习跟银行差不多?

supersk8882016-07-02 22:30

hhhh

我会发2016-04-24 07:30

留存。

zkinglove2016-03-14 21:18

学习

小小牛牛20222016-02-29 16:53

科通芯城,电子元器件商城供应商。科通芯城成立于2010年,是中国首家面向中小企业的IC元器件自营电商,隶属科通集团。公司还持有硬蛋70%股权,硬蛋是创新电子产品孵化器,提供元器件供应、融资、展示等一条龙服务。公司增速较快,所属行业规模空间足够大,管理层执行能力强,是个不错的成长股。

等待理性2016-02-15 23:34

哈哈 马拉松比赛是揽人气收赞助的最好方式 其他的比赛钱都让大牌明星赚了 比如足球。。

价值at风险2016-02-15 23:30

我看过,我不喜欢他的布局,都是马拉松项目!

等待理性2016-02-15 22:45

智美体育,属于大消费升级范畴。
以前是中央电视台的广告公司,关系型B2B业务。向体育赛事运营公司转型,尤其是群众性体育项目,如马拉松、快乐跑步、校园足球等。可以说正好在趋势上,而且这种赛事参与的人越多,越好向赞助商收费。
典型的轻资产公司,资产负债率6%,没有1分钱借款(其实也没有上市的需求)。唯一的风险就是应收账款,资产里1/4是应收账款,虽然比14年底下降了1亿(25%)。公司管理层认为无任何风险,所以未提取任何坏账准备。也可以理解,大客户应该是央视、赛事赞助企业这种,违约的风险较小。
有瑕疵的地方是传统广告收入下降,2015年上半年为1.9亿(对比2014同期2.5亿),收入占比从78%降为64%,也导致公司整体收入下降5%。不过毛利率传统业务40%远低于体育运营63%~66%。
因为现金流充裕,每年0.093人民币的股息是可预期的。对应3%股息率,对于这种朝阳型企业是很不错的。
PE约15倍

麓山老男2016-02-15 10:29

black_stone2016-02-15 07:45

港股深港通