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我知道对比证券业和商业银行的发展前景会引起很多疑问，也不是几句话可以解释的。这样吧，我引用一篇祁斌的演讲，来说明我个人对这个问题的理解。
祁斌在这里提到这样一组数据:“1913年美国股市和银行的存款比例大概是1：1，就是说美国大概有一半的资源配置在资本市场，一半的资源配置在银行。100年之后这个比例变成9：1，也就是说，美国90%的资源是通过市场来配置的，只有10%通过商业银行来配置”。我顺便给大家讲一个中国2013年的数据~如果我没记错的话，在那一年中国的商业银行的总资产为126万亿，券商的总资产是多少呢？3万亿！
这篇文章比较长，所以我把涉及到商业银行和资本市场的一些观点单独列出来，以便看起来简明。共有四点，前两点是日本和欧洲的反面案例，后两点是韩国和美国的正面案例。并且我认为，日本和欧洲的商业银行其实效率比中国还高，所以发展资本市场对中国来说意义尤其重大。
1 .“欧洲问题的三大因素，高福利主义，欧元困境，和全球化时代的竞争力不足。其中最为重要的非市场化程度太高造成的竞争力不足。 其中最为重要的非市场化程度太高造成的竞争力不足。一个经济体的竞争力依赖于两个重要的方面：一是劳动力成本；二是创新能力。 以金融为例，欧洲的金融体系严重依赖商业银行，资本市场不发达，带来的问题是创新能力严重不足。”
2.“ 日本经济的最大症结是经济和金融体制的非市场化。近年来，日本的民意调查多次显示，日本已经患上“大企业病”，年轻人对未来工作的最大憧憬，不是东芝，就是索尼，至于到东芝和索尼去做什么，无所谓。如果大部分日本的年轻人，宁可到东芝索尼去扫地也不肯创业的话，那么这个国家是很难有希望的。 日本金融的最大问题，就是商业银行占绝对主导，资本市场不发达，大企业和大银行捆绑式发展。企业出了问题银行就破产，银行出了问题企业就破产”
3.“ 1998年亚洲金融危机后，韩国痛定思痛，走了一个比较市场化的发展道路。从金融体系来说，韩国摆脱了原来财阀主导的金融模式，出台各种政策支持资本市场取得巨大进步，科斯达克[注60]成为了仅次于纳斯达克的全球第二大高科技板块，国际市场有评价认为韩国市场已经超越了新兴市场的阶段，进入了发达市场的行列。所以我们今天可以看到三星超越索尼，并不偶然。我们在九十年代初去美国留学的时候，索尼是那时美国市场上皇冠上的明珠，三星还是垃圾产品，而今天三星已经全面超越了索尼，可见资本市场的发展对新兴产业的崛起有多大的促进作用”
4. “十九至二十世纪，美国的崛起则是因为，第一，自由经济，第二，资本市场。”，“ 1941年，日本偷袭珍珠港，美国剩下了三艘航空母舰，1943年，两年之后，美国有多少艘航母？50艘。为什么呢？因为美国强大的重工业，美国的重工业背后是什么？美国的资本市场，所以战争往往也是经济制度和金融制度的竞赛。”， “去年我在北大的一次讲座中，提到过中关村的车库咖啡，那里每天有很多创业者在里面创业，还有很多风险投资家到那里投资。我们是怎么知道这个地方的呢？是一位美国《华盛顿邮报》的记者，是他首先发现了这个咖啡馆，在《华盛顿邮报》上写了一篇专栏文章，标题叫《美国人应该真正害怕中国什么》。他说中国最可怕的，不是每年发多少论文，因为很多论文都是抄袭的，而是中国的年轻人们，开始走出校园，走向市场，开始创业。他为什么这么说？因为，过去的30年中，美国得以傲视天下的最大的秘密，是资本和科技的结合，而今天的中国人已经发现了这个秘密”
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先澄清一点，我并没有在那时预判到“股市到今天（2015-5-14）的走势”。我当时只是说中国有出现大牛市的基础，但谁也不知道牛市是在那时就开始还是两年后才开始（这基本上相当于说，牛市总有一天会来。其实毫无意义，属于废话）。之所以说这种废话，不是想预判牛市，而是为了说明：如果反过来有人说股市一定就要跌的话，其实也是完全站不住脚的。现在也一样--现在说股市一定会见顶会大跌的逻辑，不过是在当时的基础上多加了一条：股市涨了八个月--资产价格问题和通胀问题有相似之处，它们一旦发生，在很多时候就都有自我实现的能力。所以如果因为股市涨了就说它要跌，就跟因为通胀出现了就说马上会通缩一样，并没有什么道理--尽管金融行为学的理论已经证明，这种判断符合人们的心理
至于请教，确实不敢当，不过对于你提到的几个问题，我个人的看法是这样的：
a.银行业进入不良上升，利润下降的大周期是毫无疑问的（尽管反应到报表上有滞后性），但市场前期已对此作出一定程度的反应（2013年钱荒是中国金融危机爆发的标志，但在政府管控下，危机进程缓慢，目前才进入中后期，才在各种经济指标上明显体现出来）--危机前期预期不断变坏，对股市杀伤最大，一旦进入中后期，随着政府大规模放松银根，预期改变也可能导致股市先于经济走牛，甚至领先好几年。所以银行也有上升空间--受益于风险偏好上升而不是利润增长。
b.把$中信证券(SH600030)$ 的市值拿来和美国的$高盛(GS)$ 比，去推断券商什么时候“到头”，实际上毫无意义。举个例子，当年日本的野村证券，市值超过同期美国最大的券商美林时，很多人都说日本的券商股泡沫严重，已经涨到了头。事实上之后野村证券不断上涨，市值最大时相当于美林的十八倍。
c.中国的保险业前景巨大，但是，由于长期的政策保护，保险公司竞争力普遍受到抑制。目前高净值群体保单向海外转移的现象日趋严重。当然，总体依然正面，从保险密度和深度来看依然有很大的空间。
对于这三个行业而言，我个人认为发展趋势上证券优于保险优于银行，当然，市场已对此作出了明显的反应。