证监会连续几日密集公布IPO预披露，短短一周时间已经披露近百家，于是股民们集体“高潮”了，几乎人人口中都充满了骂声，散户纷纷问候证监会肖主席全家，媒体也用半夜鸡叫这样的题目表达观点。

但我好奇的是，这次的新股批量发行怎么就成了大利空了呢？不可否认，此前的IPO在中国的特殊体制下（审核制）导致整个IPO形成了一条腐败产业链，公司联合券商造假上市，恶意圈钱，一级市场吸干二级市场的血。而二级市场上，由于审核制导致的供应不足使得整个市场风险偏好变得越来越畸形，所以在这样的背景下，A股除了炒作和赌博，大部分时间都死气沉沉。但此次新股的批量发行是建立在注册制的预期之下的，证监会多次放风：在注册制之前（大约15年底），要把之前排队存量的近600家IPO发完（基本上每天要上2家的节奏）。只有把存量发完，才能彻底推行注册制改革。从市场的角度看，IPO的批量发行不正好能把大量垃圾股、壳股票、高估值股的估值给打下来吗？

那么这次IPO的批量发行到底利空了谁呢？我只能说，越咒骂的人越心虚，只有赌博重组壳股票的人，高位接盘新股的人，持有无价值垃圾股、高估值泡沫股、题材概念股、稀缺上市股的人，才会害怕大量的IPO上市。

注册制不管从什么角度，长期看一定是利好。证监会要做的就是继续加大供应量，同时一定要积极的做好垃圾股退市。我相信只要中国股市能坚持对的路走下去，那么中国股市的高风险偏好必然不可持续。注册制是一根稻草，中国股市的风险偏好将会彻底转向。未来将会接轨国际市场：确定性更大的大公司蓝筹会获得溢价，那些不确定性高、无法证伪的小公司获得折价，同时壳变得毫无价值，小股票的估值肯定会回归，大量仙股会出现。按照目前的需求，不开放注册制每年都有1000家企业要上市，开放之后供给将大增，如果退市能够坚决执行，那么退市公司就会越来越多，散户根本无暇顾及那么多进进出出的股票，整个股市的估值体系会彻底打破重建。长期看，大量上市和退市的前提下必然导致资金会集中涌向优质股，如果你持有的是优质股，完全没有任何骂爹、抱怨、悲观的理由，别说IPO开闸这些股票不会大跌，就是真的大跌，我相信理性的投资者也不会害怕，在长期拥有稳定现金流的前提下，应该越跌越高兴。另外，新股批量发行也能满足打新的需求，同时增大供应量有效抑制炒新，让优质股票也能有开盘就值得投资的价值。

看一下成熟资本市场，在注册制背景下，美国股市每年都几千家上市和退市，所以整个市场的风险偏好使得小盘股获得折价，优质股获得溢价，不过这依然不妨碍纳斯达克出了无数优秀的十倍、百倍公司。再看和我们相关度很高的港股，也是一样，注册制下小盘股均获得折价，虽然风险很高，但注册制之下，一些默默无闻的小公司上市融到钱后脱颖而出成为超级大牛股，过去十年（截止13年初）港股出现了94只十倍股，大部分都是二三线仙股（当然其中也不乏蓝筹股，如升23倍的港交所、61倍的腾讯，而且还有9只是中资H股）。

未来中国股市一定会成为一个成熟优秀的资本市场，优质的股票熠熠发光，垃圾股票黯淡退市，优秀的小公司能够通过上市成为大企业。可以想象出未来的A股市场的特征是：1.大部分的小企业都会无人问津（做强做大的概率太低）；2.大部分的没有成长性没有价值的垃圾股票非常便宜且无人问津；3.老千股会出现，当然欺骗股东的公司也会被市场抛弃；4.做空机制完善后，长期的投机现象消失（长期高估值很难），但短期的波动会加剧；5.市场变得不再适合业余投资者参与；6.业绩稳定确定性更大的大公司获得溢价，而给业绩波动大、市值小的小公司获得折价；7.注册制后，大量企业上市，会出现大量被低估的股票和十倍股，但更需要一双慧眼识别，会是考验投资者专业能力的市场。诸如彼得林奇一样的选股思路，在注册制之下将会大放光彩。再回到94个十倍港股，自由行带旺珠宝化妆品消费，六福、周生生、莎莎均榜上有名，赌博股银河娱乐带来69倍回报。这些都是彼得.林奇的选股精髓，从身边的日常生活中寻找牛股，相信未来A股也会出现这样的局面（不过短期不可能看到估值体系彻底打破，在估值体系打破再建立之前是不可能出现牛市的）。

不论如何，估值的修复都不以人的意志为转移，市场回归理性谁也不能阻挡，未来市场将会严重分化，甚至可以断言，散户投机时代必然终结，未来大部分人会被绞杀。我们此时不该感到悲伤、绝望，更不需要骂爹骂娘骂肖刚，因为最坏的时候也是最好的时候。