【股池每周信息跟踪3月18日-3月24日】这周开始会有大量财报出炉，我会给出简单解读，详细长文见微博。
中微公司 2023年实现营收62.64亿元，同比增长32.15%；实现归母净利润17.86亿元，同比增长52.67%，实现扣非净利润11.91亿元，同比增长29.58%。Q4单季度，公司实现营业收入22.22亿元，同比增长30.94%，环比增长46.67%；实现归母净利润6.26亿元，同比增长66.05%，环比增长298.73%。
业绩符合预期，国产替代效应明显，Q4仍保持非常不错的业绩增长，不过需要注意的是，23年合同负债同比减少65.85%，意味着24年新增订单很可能会有压力，目前PE50多倍，对应30%多的增速，还是略贵，主要是国产替代的估值加成，继续保持关注。
康方生物 2023年实现营收45.26亿元，同比增长440%；其中，产品销售收入16.31亿元，开坦尼（卡度尼利）销售额13.58亿元，同比增加149%；技术授权和技术合作收入29.2亿元，主要为与SUMMIT合作和许可协议的部分首付款。实现年度盈利19.42亿元，2022年同期为亏损14.22亿元。
业绩符合预期，剔除首付款因素，下半年产品销售收入环比增长24%，这是在下半年医院反腐以及卡度尼利单抗适应症还未拓展的情况下，利润端也出现明显改善，随产品销售增长、经营效率提高（剔除技术授权及合作收入影响，公司2023年净亏损由-14.3亿收窄至-7.9亿），目前账上现金足够未来几年的研发投入。公司毫无疑问是国内双抗龙头，即便在港股特别是创新药行业整体极端低迷的情况下，依然走出独立行情，股价早就脱离底部，从目前的PS情况看，估值合理。
3月21日公司以每股配售股份47.65港元的价格，向不少于六名承配人配售合共2480万股配售股份。配股价较2024年3月20日联交所呈报的收市价每股股份50.70港元折让约6.02%。配售股份相当于紧随配售后公司经扩大已发行股本约2.86%，配售所得款项净额估计为11.7亿港元。用于：65%将用于以下各项研发：多项进入IND阶段的临床前项目;开发技术平台(即ADC平台);及加快推进卡度尼利(AK104、PD-1/CTLA-4)、莱法利(AK117、CD47)等的全球临床试验;25%将用于卡度尼利及依沃西的商业化;及10%将用于其他一般企业用途(如适用)。
时代天使 2023年实现营业收入14.76亿元，同比+15.98%，实现经调整净利润1.79亿元，同比-16.0%，其中国内业务经调整净利润达到2.56亿元，同比+29.9%。
业绩还算不错，在上半年低迷的情况下，下半年收入环比增加近40%，一方面是国内收入大幅恢复，一方面是海外拓展比较顺利，虽然扣非净利润仍出现下滑，但主要是海外初期推广产生的高额费用，单看国内这块，利润增长30%，非常不错，因此在经历大幅下跌泡沫基本挤干净之后，在这份超预期的财报下，股价终于出现反弹，目前PE70多倍，如果仅看国内则是50倍不到，还是偏贵了一点，且考虑到国内消费降级和矫正同行竞争激烈的局面仍未改变，配置价值一般。
信达生物 2023年全年业绩，总收入为62.06亿元人民币，同比增长36.2%。其中，产品收入达57.28亿元，同比增长38.4%。经调整净亏损为3.2亿元，好于预期，主要由于行政和销售费用低于预期，此外研发投入减少了6亿。
业绩符合预期，下半年产品收入环比虽然仍有33%增长，但增速出现放缓，Q4单季度环比Q3基本持平，预示着24年收入将会进一步放缓，而公司减亏主要是研发投入大幅减少以及费用压缩所致，难以持续。公司再长期指引中表示计划25年实现non-IFRS EBITDA的盈亏平衡（非净利润转正），但24年没有提供具体的收入指引。明后年主要产品催化剂包括：两款肿瘤药物IBI344（ROS1）和IBI351(KRAS)上市；三款综合业务线药物递交NDA：IBI311（IGF-1R）、IBI112 (IL23p19)、玛仕度肽（糖尿病适应症）；几项重要临床数据的披露。如IBI343（CLDN18.2 ADC)三线胃癌PoC数据读出和胰腺癌初步PoC数据，IBI363(PD癌、结直肠癌），匹康奇拜单抗（IL-23p19）三期银屑病数据和二期溃疡性结肠炎数据读出等，此外市场关注的减肥药玛仕度肽三期数据也即将披露，当然还有多款ADC临床前数据。
股价较底部有一定反弹，相比几个龙头创新药公司来说走的还是弱一点，市场主要担心老PD1产品内卷太厉害，环比已经不增长，24年收入压力很大（公司都暂停了指引可见一斑），短期最核心的关注点还是信达此前数据非常优秀的GLP-1R减肥药，如果能快速上市，或许能抢占国内很大一块市场。当前市值620亿，PS 11倍（按销售产品算），估值还算合理，没有特别的低估。
三生制药 2023年营业收入约人民币78.16亿元，比去年同期增长13.8%；毛利约人民币66.42亿元，比去年同期增长17.1%；经调整的经营性归母净利润约人民币19.52亿元，比去年同期增长17.7%；经调整EBITDA约人民币27.68亿元，比去年同期增长20.2%。末期股息每股0.25港币，派息比例35%。
业绩符合预期。核心产品特比澳和蔓迪依然保持稳定增长，未来特比澳增速大概率会下滑（适应症拓展完毕，市占率也非常高），但蔓迪还有很大增长空间，益赛普降价进入医保后市场份额稳定出现拐点（看国健的业绩就知），促红素这块未来压力还是很大，赛普汀略超预期。在研方面，公司即将进入收获期，NDA进度： SSS06（长效促红素）、Remitch 治疗肝病瘙痒、608（IL-17α）治疗银屑病今年预计上市；613（IL-1β）治疗急性痛风性关节炎、601A（VEGF 单抗）治疗BRVO、克拉考特酮乳膏治疗痤疮预计明年上市；PD1联用仑伐替尼一线治疗肝癌、611（IL-4α）治疗中重度特应性皮炎等26年上市。公司指引24 年收入能保持双位数增长。
由于此前被剔除MSCI指数成分股，股价过于低迷，在符合预期的财报以及超预期的分红和回购下（手上那么多现金，有底气这样做），股价应该即将出现拐点，目前调整后PE仅6倍，PB0.9倍，分红比例35%+（对应3月21日股息率4.5%+），考虑未来几年虽然老品种有压力，但新品陆续推出，且蔓迪还有很大空间，因此这个估值严重低估，珍惜如此估值下的三生（感谢外资不计成本的出逃砸出了这个极低的估值）。
浙江鼎力 3月22日,浙江鼎力公告,拟以自筹资金投资新建年产20000台新能源高空作业平台项目,该项目投资总额为17亿元。
福寿园 2023年收入同比增长21%至26.28亿，净利润同比增长201.1%至7.91亿。下半年收入11.1亿，同比下滑12.3%，环比下滑27%，净利润3.27亿，同比-17.6%，低于预期。
下半年业绩不及预期，其实也不算意外，新冠导致的超额死亡率在22H2和23H1集中体现，因此23H2的业绩同比和环比出现下滑也能理解，此外中产以上阶级的资产缩水也对公司卖墓地有所影响。超预期的有2点，1）公司净利率进一步提升，剔除税收影响的经营利润增速高达33.2%，远超收入增速，这一点从经营现金流净额增长41%也可看出；2）分红率达到107%，公司此前说分红要从30%提升到22年的40%，然后再进一步提升到60%，107%远超预期，当然这里有特殊分红的因素，24年分红率会回落。虽然全年业绩表现不错，但公司股价一直不温不火，主要是高基数效应下，市场担心24H1收入回落。但当前PE不到14倍是历史最低估值，且当前股息率高达7.18%，公司能保持高分红率，显然这个估值非常便宜了。24H1的看点是收入环比会不会有改善，同时利润可能会更有韧性，不会跟随收入出现明显下滑（24年已有明显趋势）。
普源精电（观察） 2023 年营业总收入为6.7 亿元，同比增长6.3%，归母净利润1.08 亿元，同比增长16.7%，扣非归母净利润0.60 亿元，同比增长27.6%，业绩与此前预告一致，符合市场预期。单Q4 公司实现营业收入2.0 亿元，同比下降8.5%，归母净利润0.40 亿元，同比下降5.8%，主要是1）2022 年Q4 教育部发布扩大教育投资和贴息贷款政策两大文件，刺激高校采购科学仪器，导致基数较高，2）公司新品仍在推广期，3）下游需求阶段性承压。