很早之前一直在关注也偶尔提及的一个公司，最近我复盘发现可能有大戏看，典型的货源归边，多空大战，南下疯狂扫货，外资加码做空。

先看股东情况（下图不含南下资金）：

·大股东+某长期战略投资者时间的朋友合计持股超过48%；

·南下资金持续加仓接近40%持仓（其中丘栋荣贡献很大）；

·内地易方达、中庚旗下的QDII产品也有持仓且较稳定，合计7.5%左右（至23年底仓位，最近1个多月应该有减仓）；

·剩下4.5%的股份，基本是外资机构和极少量散户持有。上图是除港股通外的大股东和机构持仓情况，由于不是最新的，按照图上比例和南下的加起来超过100%了，所以不难推导出外资还在减仓（外资从50%的仓位一路下滑至几乎没有），QDII也可能减仓了。

·公司还有高达10%的做空比例，但由于港股不能裸卖空，南下和QDII也不能用于借券做空，因此卖空来源主要是外资和散户的持股，而他们并没有10%可借。从下图最近的交易所披露的减持信息看，大概率是时间的朋友借一些券给瑞银去赚利息。可以看到瑞银持仓近12%，但其中9.36%是用于做空的淡仓（总共才10%做空），净多仓只有4.6%多，但这也超过了上文推算的4.5%，因此必然是QDII减仓所致，因为南下和大股东的持仓都是实时披露的。

大股东+战投+南下构成了88%的稳定持仓（其中南下还在不断加仓中，见上图的趋势），空头的10%仓位也被锁定，意味着公司的实际流通盘就2%，且随着空头和南下的加仓，每天这个比例都在缩减。由于实际流通盘的暴跌，使得公司成交量也明显萎缩，最典型的就是年初那波暴跌（我还单独发了帖子图1），跌了超过10%，但才6500万成交量，作为对比去年6月底那次跌10%成交有3亿多（去年8-9月份的时候每日随便成交都是上亿）。

我看了眼富途，竟然没他的券了，全借完了，其他券商我估计也差不多，外边流通的能借到的券估计非常少了，全被外资借走了。

这让我想到了2017年的恒大逼空战，当时恒大还没暴雷，且赶上了16年的那啥，业绩飙升，但外资坚定看空（最后证明外资是对的，只是17年那年错了），2017年年初到年中，恒大卖空股数来到了6.43亿股。彼时恒大总股本130亿，许家印及高管持有约80%的股本，外加一些机构和南下资金的持股也有10%左右，卖空数量占实际流通盘近一半左右。后面的故事大家都知道了，业绩飙升+股价上涨，空方认输，由于实际流通盘太小，空单难以平仓，伴随着业绩，对股价形成双击。

而现在这公司的空仓占比比恒大是有过之而无不及。在公司基本面出现明显拐点的情况下（重磅新产品这两年集中上市贡献业绩，这也是内资不断加仓的逻辑），到底是内资胜还是外资赢，且走且看，注意到最近大股东还加仓了200万股，这下，搞不好能看到内资逼空外资的戏码了。