最近一直没有写长博文，不过微博和雪球一直有在更新观点。今天来汇总一下大势上的看法。

    主要核心的观点下半年以来一直没变：此前1849点的恐慌极可能是历史大底（对权重股而言），周期股逆袭将会持续。之前有写过一篇：周期股的逆袭今天开始？网页链接，由于当时没有足够的数据支持，主要从市场预期、政策的角度判断，所以当时标题也打了一个问号，当然本人的答案是肯定的，随着8月份数据的逐渐出炉，从数据上来看周期行业已经开始逆袭。

    分析一下数据：8月汇丰制造业PMI预览值50.1，分项目不难看出，新出口订单指数仍在低位,显示外需依然乏力，外需没有出现大幅回升。而投资短期上升空间有限，房地产投资增速小幅下降，固定资产投资累计增速小幅上升。8月重点电厂耗煤增速继续上行,预计发电量增速或升至10%附近；日均粗钢产量增速回升，预计工业增加值增速继续回升的可能性大。但还是那句话，由于需求的回升空间有限，所以不能太过乐观。这里对比一下7月数据，7月工业增加值同比增长9.7%，超过9.3%的上半年平均增速。7月全社会用电量同比增长8.8%，创下今年以来的最高水平。

    通胀继续平稳运行，8月猪肉价格小幅上涨，鲜果价格季节性下降，食品价格环比小幅上涨，衣着类价格继续季节性下降，居住类价格环比继续上行，非食品价格总体平稳，CPI保持稳定。从PMI的购进价格和出厂价格指数快速上行不难看出，PPI同比增速将回升至-1.8%左右，8月PPI将会进一步确认弱复苏的开始。

    再看货币，8月份央行公开市场基础货币投放平稳，新增外汇占款不出意外应该继续为负，而银行间市场利率一直保持在高位，利率水平偏高和社会融资低迷将继续制约银行体系的货币创造，考虑到李博士一贯的作风，货币增速保持平稳的可能性很大，不可能会放松（通胀也制约放松）。M1，M2增速也继续维持7月数据。

    最后，从市场的角度看，几个典型的周期行业已经启动，比如化工、稀土板块，而这几天强周期的屌丝行业运输行业也整体启动，上周四在雪球发表了航运股可能屌丝逆袭的观点，随后BDI指数已经成功突破1年新高（原地址：网页链接），其中招商轮船、中海集运等短线已经飙升15-20%，另外，航空、港口等股票也一起启动，上海自贸区的炒作和航运股关系不大，如果真的是上海自贸区炒作带起来的航运股，那么怎么解释宁波港、大连港、东航等这些和自贸区毫无关系的股票大幅拉升呢？所以背后的逻辑还是周期股的逆袭。

    此文虽然写在8月经济数据前，但根据我的微观和宏观的观察，以及一些行业的数据，我认为8月份的经济数据会超过大家的预期。我个人的结论就是：8月份数据会进一步证明7月份的数据，新一轮的库存周期已经开始，虽然需求依然没有恢复的迹象，但对此前市场如此坏预期下的周期股，应当谨慎乐观起来。要知道，即便基本面只是小幅改善，但只要市场的预期出现逆转，股市涨幅就会大幅领先基本面，一波小型牛市也不是不可能的。不管从基本面还是市场面出发，我都认为指数下跌空间已经非常有限，极有可能6月份的恐慌就是大底，虽然短线大盘可能出现调整（创业板的定时炸弹总会爆，短期谨慎一些），但总体下半年继续乐观看多指数。

    操作上，考虑到周期逆袭正在上演，所以继续坚定看多做多低估值的优质蓝筹，估值修复是大概率事件。当下市场已经疯狂，资金从最早还有逻辑的创业板优质股炒作，到了现在把中青宝炒上260倍pe，把上海物贸这种超级垃圾股炒成超级牛股（看上海物贸的财报我觉得非常恶心，长期回报率惨不忍睹）。当然市场同时也选择继续忽视鲁泰、国投、万科、中建、上汽、中铁、中海油、中石化等一大批优质蓝筹。我非常清楚，市场给周期股、大盘股偏见，是买入的最好机会。

    扫了一眼AH股对照表，发现港股溢价A股的清一色大蓝筹，溢价率在20%左右，以平安、海螺、铁建为代表，相反，港股折价A股的基本都是小盘股、题材股、垃圾股，折价排行里，浙江世宝以750%高居榜首，其余代表：山东墨龙380%（A股页岩气题材），北人股份270%（天然气重组概念），东北电气230%（标准的垃圾股），东江环保82%（A股新股环保题材）。

    另外，一组数据：全部创业板公司上半年营业收入1020.49亿元，同比增20.67%；实现归属上市公司股东的净利润共计120.93亿元，同比增1.61%，创业板总市值约为1.38万亿元，而TTM(最近四个季度)净利润合计仅为243.05亿元，整体市盈率为57倍。

    可见A股和成熟市场的风险偏好差异，事实上在创业板炒作的问题上，A股那么多年一直都没变，只不过以前是ST现在换成了创业板罢了。那些短期无法证伪，但又有美好故事的股票总是让人欲罢不能，大家宁愿买几百年才有回报的伪高科技、伪成长股，也不愿意几年就能收回成本、增速稳定、估值低的蓝筹股，甚至对一些蓝筹股20%、30%的增速视而不见。一万年太久，只争朝夕吗？


    最后，还是那句话，这是最坏的时代，也是最好的时代。