A股粉饰业绩和造假实在太多了，而且有专业水平的会计都不一定能够察觉，例如万福生科造假如此明显都安安稳稳的上市经过几年才被发掘。要知道，相对于表内虚构资产和隐瞒债务，表外的造假更难察觉，比如材料采购不入账，就相当于隐瞒应付账款，同时导致营业成本虚减，从而虚增收益。这样的财务造假极难发现。线索是，如果发现应付账款畸低（包括应付票据，要结合预付账款等项目），要合理怀疑该公司是否隐瞒债务，但显然，发现隐瞒债务比发现虚增资产要难得多，要从公司现金流量中寻找表外融资（隐瞒债务）蛛丝马迹（康美药业相对容易，因为他是虚构资产而非隐瞒债务）。
除了造假，还有利益输送问题，比如上市公司购买大股东资产，明知道是溢价成交，小股东们都投反对票，但是又有什么办法？大股东联合机构投赞成票，赤裸裸的利益输送，怎么办？大股东利用上市公司输送利益的事情在A股非常多见。
以上两点频发的原因，还是Ａ股的违法成本太低，管理层没有建立中小投资者的保护机制（所以我之前多次发文说资本市场制度是牛市的必要条件之一，不改革垃圾股遍地圈钱，市场越来越臭）。
一些业余价值投资者非常钟情于投资高成长股，我还是那个观点，高成长大多都是幻觉，小盘股大部分严重高估（就算没有造假粉饰的因素）。我认为只有极少数优质的小盘股才能脱颖而出，作为一个专业投资者，都不一定能够驾驭，更何况一般的普通投资者。首先扪心自问一下，有没有足够的能力通过财报或者调研来辨别公司的业绩粉饰和造假？其次，你是否具备彼得林奇的天赋和勤奋。虽然彼得林奇说过，一个钟情于资产负债表的人不会成功，但是别忘记了，彼得林奇同样是财务高手，他说这句话的意思是，投资的主要逻辑是建立在选对行业个股和大方向上，不要沉溺于财务报表不是指不要看，而是要在选对大方向后，慢慢筛选的时候才有用，通过财务判断这股票是否造假，然后再建立模型估值，选择买点。
对大部分人来说，成长股，只是一场美好的幻影，大多是时候你以为自己是在做美好的投资，实际上不过是概念题材的击鼓传花，不懂并不可怕，可怕的是不知道自己无知的伪价值投资。很多伪价值投资者，结果往往比投机者更惨.投机者至少敢于错了敢割肉，而伪价值投资者往往会坚持在错误的方向奔跑，或因为资产配置问题，重仓一只且价格较高的优质股最终变坏，最终结局往往惨不忍睹。
如果一定要给出一些投资高成长股的建议，我觉得除了一定要学会财务分析之外，还要有时间多去了解一下公司的高管，包括身世背景，也最好去实地看看，开开股东会，亲自听董事长发言，同时要通过员工了解其为人，比如王石的为人，大家都知道他肯定不会造假，所以万科的财报非常安全。
要明白什么叫做好企业，什么叫做好管理？我觉得，一个企业家如果不只是一味的追求金钱，而是追求自我（企业）价值的提升和实现，很可能就给这个企业埋下了良好的基因。
比如苹果，从设计到系统，无时不刻再为顾客着想。再比如格力的管理层，他们是无时不刻在为自己的利益着想吗？A股长牛股少，而且容易出黑天鹅，和管理层大有关系，很多公司为了金钱不择手段，对于很多股票来说，这些黑天鹅的基因已经早早埋下了，爆发出来不过是时间问题。
另外，对于一些新上市可能存在恶意圈钱粉饰业绩的股票，这里也有个小技巧：
1.如果公司自身比较缺钱负债高的，造假利润上市圈钱的嫌疑就比较大。对于这种企业，投资者留待观察的审核期就要比较长，或者干脆不看；而上市前不缺钱且负债低的，其通过上市拓展影响力的可能性较大，报表的可信度相对较高。
2.如果一个公司上市前的货币资金占总资产比例较高，且远高于负债的话，告诉我们两个含义：1.有足够的现金用于平时营运；2.手上的现钱大部分是自己赚来的，而不是借来的。
这样的公司一般来说质量好，能够更大幅度地减少造假报表上市圈钱的嫌疑。
价值投资段子：
逆向是最重要的投资思维之一，但其本质也是对基本面与估值的综合判断。不是跌多了就能逆向，必须具体问题具体分析。很多时候你认为自己在逆向，实质是在顺向，对大部分一般性企业而言，逆向并不好把握，只有极端状态下才有一定的确定性，若是以中短期为周期进行逆向，就有点类似于波段操作了。
很多人把必要条件当成充分条件甚至是充要条件。成功的背后一定是努力和勤奋换来的，但反过来就不是了。所以股价和业绩或者利好是不是充要条件，大家一定要明白，是不是业绩好有利好股价一定会涨？反过来回过头去看那些伟大的公司，都是因为利好或者业绩不断成长，才会长牛。
毫无疑问，向投资大师学习是提高价值投资水平的正确路径，但不顾现在具体的实际情况，刻舟求剑，用简单企业类比的思维去试图复制大师当年的投资个案，是不够慎重的。“客观”是对我们思考过程的最高评价，排除我们的个人爱好和情绪的干扰，始终保持理性、冷静的思维方式，不去犯“一叶障目”、甚至“掩耳盗铃”的错误，当然是不容易的。
对行业、企业思考的过程应该是一个利用大量信息进行汇总、加工和分析的过程，切忌片面、以偏概全，犯“盲人摸象”的错误。既要全面地、系统地思考行业、企业，又要分析出行业、企业主要矛盾，并通过一段时间跟踪、观察行业、企业，“日久见人心”嘛，最终才有可能获得非常宝贵的“模糊的正确”。
只要在市场里待得时间足够长，总有一个阶段我们会发现自己“有如神助”。这种蒙蔽了很多人的“信心”往往是灾难的前兆。真正的聪明人会分清运气和能力的差别。能力才是让你可持续可复制的终身的伴侣，运气则只是一夜情而已。谁要是以为运气爱上了你，那就杯具不远了。
市场小结：
短线看，维持之前观点，大盘目前的上升斜率不能维系，调整到20日线是非常可能的，也是很有必要的，当然也是健康的，所以接下去更没必要追高个股，因为大盘调整后也有机会，建议配置防御型板块或者有补涨需要的（比如商业连锁）。
正如之前标题所写：短线不悲观，长线不乐观。虽然我认为这一波调整之后还有上升，但既然定性大盘性质不是牛市，那么后面一波上升行情就不要乐观。所以，这波调整后的补仓，短线投机的性质偏多，但对于优质价值股则仓位可保持不变。
操作上，上海市商业信息中心抽样监测数据显示，今年元旦25家百货、购物中心销售同比增长11％。从数据就看出来消费在恢复，最主要的核心逻辑，我一直认为网购不会彻底取代百货，有些百货股票实在太便宜了，非常符合烟蒂股的标准，现金多的甚至都可以直接私有化。苏宁当然3C也属于商业连锁，虽然现在现金流不是很好，但是销售也在恢复，除了易购苏宁的实体店也要开始复苏了。另外附图一张
看好现金流优秀的商业连锁概念股，百货绝不会因为网购一蹶不振。商业零售类估计都会有动作。本人今日开始迈入商业连锁股，作为低风险配置。