从经济数据来看后续市场演绎
近期国家统计局公布了6月国内的通胀数据情况，同时美国劳工部也在7月9日发布了新的非农数据，我们今天就来聊聊这个两个数据和国内最近的一些宏观政策。
国内通胀数据解读
2022年7月9日，国家统计局公布了2022年6月的中国通胀数据。其中全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.5%，预期2.4%，前值2.1%。其中城市上涨2.5%，农村上涨2.6%；食品价格上涨2.9%，非食品价格上涨2.5%；消费品价格上涨3.5%，服务价格上涨1.0%。
工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨6.1%，预期6.0%，前值6.4%，环比持平；工业生产者购进价格（PPIRM）同比上涨8.5%，环比上涨0.2%。
整体来看，6月CPI略超预期，食品中猪价延续上涨、非食品超季节涨价推动CPI超预期。生猪涨价对CPI环比正向贡献已连续3个月显现。原油等支撑非食品维持高位， 一般日用品涨价扩散持续显现，叠加进口依赖度较高粮食涨价传导等，或进一步推升CPI通胀。
从PPI来看，国际大宗商品价格波动对PPI形成一定输入性通胀压力，但随着国内复工复产持续推进，大宗商品供保稳价政策持续发力，去年高基数效应进一步显现，多因素叠加作用下，PPI降幅有所收窄。
随着PPI-CPI继续的收窄，上下游价格传导加速，展望未来，我们认为需要警惕疫后经济逐步修复下国内定价商品的价格回升。
聊聊我们对于市场的看法。
首先是债券市场，由于CPI和PPI本月的表现，对于央妈来说，需要持续关注物价压力，但稳增长和稳就业仍然是政策的重心，预计7月资金利率仍然高于“合理充裕”水平，债市继续维持窄幅波动，利率上限比较难出现轻易突破的情况。
对于权益市场方面，疫后经济逐步恢复，需要警惕需求回升导致的国内定价商品价格上涨。另外，猪肉价格位于上行区间，养猪相关标的值得关注，但站在当前时点应对猪价保持谨慎乐观，避免过分追高。
美国非农就业数据解读
美国劳工部在2022年7月8日发布了非农就业数据情况，美国6月季调后非农就业人口增加37.2万人，预期增加26.5万人，前值由增39万人调整为增38.4万人；6月失业率3.6%，预期3.6%，前值3.6%；6月就业参与率62.2%，前值62.3%。薪资增速方面，美国6月平均每小时工资同比增5.1%，略超预期，前值增5.2%；环比增0.3%；预期增0.3%。前值增0.6%。
分行业来看，6月份对美国非农新增就业人数贡献较高的行业来自于教育和保健服务业、专业和商业服务业、休闲和酒店业。
从失业率来看，美国6月的失业率基本回到了疫情前的水平，而就业参与率的下降也反映出美国劳动力市场确实存在一部分人较为永久的退出了劳动力市场。
整体来看，当前美国就业市场持续强劲，劳务市场供给问题仍然堪忧。另外就业数据显示经济强劲，美联储加息短期或许比较难改变劳动力市场紧俏的现状，因此短期内美联储因就业市场而放缓加息的概率相对较少，7月加息75BP的概率或许还是较高。
小结
总结来说，当前国内的经济已经进入了复苏期，且整体复苏的情况相对理想，但是也不得不注意疫情反复对整个经济的后续冲击。而对于海外美国这边，当前美国国内的通胀依旧比较顽固，整体情况不容乐观，所以后续当国内交易逻辑从经济复苏的逻辑转向市场时，需要注意美国经济衰退预期对于国内的冲击。
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