分众传媒经营杠杆的特点：成本刚性，上行期利润增速高于营收增速；下行期利润降速大于营收降速，即利润的波动会更大。
年报要点
分行业来看：营收占比变化不大：排前两位的还是日用消费品 50%+ 和互联网 10%+
分产品来看：楼宇媒体增长 25%，影院媒体增长 43%，影院恢复情况低于我的预期。距离 2019 年的约 20 亿元的影院媒体收入还有很大的差距。
从成本结构来看，基本保持稳定：媒体资源 70%，职工薪酬、设备折旧和其他运营成本均占比 10% 左右
从三费来看，销售费用增长率低于营收，管理费用大幅下降（上年裁员导致基数大），其他费用也下降了
海外业务目前只有新加坡是稳定赚钱的（持股比例低，27%），其他国家要么不挣钱，要么不能持续挣钱，韩国前两年挣钱的，23 年亏损了