现金流量表是资产负债表中“现金及现金等价物”内容的展开，主要展示的是企业经营活动、投资活动以及筹资活动的钱是如何变化的，是一家企业能够存亡的关键，就好比出去能忽悠的人，嘴上开豪车，住宫殿，回家却只能煮方便面一样，是骡子是马，只有遛过才能知道。
现金流量表的观察主要包括经营活动现金流量中的异常现象，投资活动现金流量中的异常现象，筹资活动现金流量中的异常现象，制作企业的现金流肖像等几大方面。
一、异常状况分析
（一）、经营活动现金流量异常分析
这里需要观察的异常情况有三点：持续经营活动现金流净额为负；经营活动现金流净额为正，由应付账款和应付票据增加导致；经营活动现金流净额大幅小于净利润。
通过图表可以看出，经营活动现金流净额为正，不是由应付账款、应付票据增加所致，没有多次出现大幅小于净利润的情况，可以初步判断无异常。
（二、）投资活动现金流量异常分析
这里的异常包括两点：购买固定资产、无形资产等支出，持续高于经营活动现金流量净额；投资活动现金流入中，包含大量出售固定资产或其他长期资产。
从上表中可以看出，购买固定资产、无形资产等支出，没有持续高于经营活动现金流量净额的现象，说明企业不需要借钱维持投资行为。投资活动现金流入中，处置固定资产或其他长期资产收回的现金净额几乎可以忽略不计，不存在企业经营能力衰败的问题。
（三）、筹资活动现金流量异常分析
这里也包含两个内容：在企业需要大量现金，却出现“取得借款收到的现金，远小于归还借款支付的现金”；企业为筹资支付了显然高于正常水平的利息或中间费用。
从图表中我们可以看到，取得借款收到现金与偿还债务支付的现金这两项，几乎都是忽略不计的，没有借款，谈何还款呢。
这里的略为复杂，主要是需要计算企业的借款利率。首先要计算出偿付利息支付的现金，因为报表里面是将该部分内容收入到“支付给上市公司股利、利润或者偿付利息支付的现金”这一项目里合并展示的，因此需要我们自己将其拆解才行。这里涉及到一个公式：偿付利息支付的现金=分配股利、利润或偿付利息支付的现金-（支付给上市公司股东的股利、利润+子公司支付给少数股东的股利、利润），而支付给上市公司股东的股利、利润，又需要从每年的分红公告的获取，因此稍显麻烦。最终的结果显示，因为几乎不存在借款，所以也谈不上与银行贷款利率进行比较。
二、财务指标检验
这里相对简单，主要包括5组财务数据的检验，部分数据简单明了，只放数据，不做解释。
（一） 经营活动产生的现金流净额＞折旧摊销＞净利润＞0
这里可以很清楚的看到，除2001年上市发行以及2022年将习酒独立上市等少数个别年份出现过经营活动现金流净额小于净利润，但最终都大于0外，其他完全符合指标要求。
（二）销售商品、提供劳务收到的现金≥营业收入
（三）投资活动现金流出＞投资活动现金流入，且主要是用于扩张，而非用于维持原有盈利能力
（四）现金及现金等价物净增加额＞0，可放宽为：排除当年实施的现金分红因素影响后，现金及现金等价物净增加额＞0
这里将放宽的现金分红也放进去，以便比较练习，总体看基本都大于0。
（五）期末现金及现金等价物余额≥有息负债，可放宽为：期末现金及现金等价物+可迅速变现的金融资产净值＞有息负债
三、企业的现金流肖像
做完了前期的工作，我们就可以制作企业现金流肖像了，唐师在这里已经做了一个特别形象的表格，作为投资者，最值得关注的就是老母鸡、奶牛这两种造钱类型，他们分别对应了价投和低PE高股息两种适合普通投资者企业类型，个人只要按照表格示例进行参照对应即可。
对于茅台来说，它属于典型的奶牛型企业，经营活动现金流净额、投资活动现金流净额、筹资活动现金流净额这三项内容，除了2001年是“+-+”蛮牛型之外，其余年份均保持“+--”的奶牛型结构，这是价投人最喜欢的企业类型，同是也可以反映出这家企业持续稳定良性扩张的一面。
然而，这种情况还需要进行最后确认，也就是看经营活动现金流入-投资活动现金流出-不包括分红在内的筹资活动现金流出，差值是否为正，只有正数才代表着实实在在的奶牛企业。从下图可以看出，茅台历年以来，上述三项的差值均为正，奶牛型的标志非常明显。
郑重声明：本文仅限个人的学习分析，属于个人的读书笔记，充满着各种错误及主观偏见，不作为任何投资建议使用。