我是说，招行利润分红30%，那么分红这部分可只能买1/PB的净资产了。
所以每年所持净资产增加，不是ROE，而是
ROE x 70% + ROE x 30% / PB
代入ROE=16%，PB=1.6，得结果是
14.2%
也就是，永远到不了16%

反之，如果某行ROE是14%，0.9PB，30%分红，同样机算结果却是 14.47%，比14.2%还高了

我的简单计算有没有问题？//@麻袋儿:回复@邢台草帽:以前只知道足够长的时间，收益率会慢慢接近，那这个时速到底多少？今天刚好来算一下：
假设年roe为16%，同样的资金（Z）假设为以PB1.8市值买入1股，一个以pb1.8倍买入（X），一个以pb0.9倍买入（Y），假设现在的BOOKVALUE为20元，N后的市值为2倍PB：
5年后，市值及收益为：
        X(5)=2*20*（1.16）的5次方=84元，总收益为84/（1.8*20）=2.333倍，年收益18.47%
       Y（5）=168，总收益为168/（0.9*2*20）=4.666倍，年收益36.08%
10年后，市值及收益为：
       X(10)=176元，总收益为176.46/（1.8*20）=4.9016倍，年收益17.22%
       Y（10）=352，总收益为352/（0.9*2*20）=9.8032倍，年收益25.64%


30年后：
X(30)=3435元，总收益为3435/（1.8*20）=95.39倍，年收益16.41%
Y（30）=2*3435=6870，总收益为6870/（0.9*2*20）=190.78倍，年收益19.13%


结论：虽说厚厚的雪，长长的坡真好。但30年已经太久，世道已翻天覆地，只可待 5-10年。   买的便宜才是真道。