$嘉化能源(SH600273)$ 目前的嘉化，究竟估值几何？
自去年未，本人开始买入嘉化，共计买入四次，占拟建仓位的八成，目前略有盈余。因年报及一季报不及预期，暂时没继续卖入。
从季报看，嘉化的业绩应该是处于周期的底部，从技术形态上看嘉化目前也是在底部位置。那当前价位（市值）的嘉化估值是否够低是否值得继续持有或买入？
老巴说过如果企业只能看一个指标那铁定是R0E，而小散不互掏口袋的收入只能是企业分红，因此R0E和分红率是我估值的二个重要数据，估值公式为PB=R0Ex分红率÷（折现或预期收益-增速）。公式脱胎于自由现金流折现，只是做为小散，仅把分红当成了自由现金流。
嘉化的R0E取近5年的平均值（2020一2024，2024为预估），5年R0E分别为17.38；21.38；16.88；11.96；8；平均R0E近似为15吧。分红率公司承诺过无重大投资可到80%，我心里预期为70%，23年分红加回购应该是50%左右。
至于折现率或叫预期收益率，我设为12%，增速（不是年而是一个周期），我设为3%，也就是cPI的正常值吧。
以70%的分红率，R0E15%，折现12%，增速为3%，代入得出PB=1.17，目前PB1.07，估计年未还是该价格PB<1。
如果分红率为50%，其余不变，则PB=0.83，当然折现变为10%，PB=1.07，和现在PB相同。
所以是否低估对小散来讲取决于分红率的高低和个人的预期收益率。如果更保守些，把未来五年的平均R0E降为12%，那就需要更低的买点才能满是要求。
仁者见仁，智者见智，买与卖一念之间，低与高一念之间，正是不同选择不同结果，永远都在为自已的认知买单？