1月6日，创业板上市公司盛天网络发布了溢价7倍收购子公司天戏互娱剩余30%股权的公告后，引发市场质疑，次日，公司股价大幅波动。
有分析认为，市场质疑的原因包括公司业绩利润增长较慢，加上股东减持，溢价收购游戏公司天戏互娱等。
作为长期跟踪湖北本土上市公司的小编却认为，市场对此有误解，股价暂时下跌或许为市场提供了上车机会，收购现金奶牛，与公司云游戏转型不谋而合，对公司的长期发展起着决定性的作用。
3.6亿收购天戏互娱
1月6日，盛天网络公告称，公司第三届董事会第二十八次会议审议通过了《关于收购控股子公司少数股东权益的议案》，同意公司以现金支付方式收购上海天戏互娱30%股权，收购价款合计人民币3.6亿元，较首次收购溢价742%。收购完成后，公司将持有天戏互娱100%股权。
消息发出的次日，盛天网络大幅波动，收盘报收12.08元。
天戏互娱是一家以精品IP运营为核心业务的公司，主要利润来自于游戏IP运作改编的移动端网络游戏。天戏互娱与光荣特库摩公司(Koei Tecmo Games Co.,Ltd.)等日本知名游戏公司保持长期稳定合作关系，能够获取其IP在全球市场的独家授权，近几年在市场上精品IP资源稀缺的大环境下，更是储备了多款精品IP，目前拥有包括《生死格斗5》《三国志11》《大航海时代IV》《真三国无双6》等一系列精品IP资源。
公司表示，收购天戏互娱全部股权后，公司对其的控制能力将进一步提高，将有助于提升公司的整体管理效率，实现公司资源的更有效配置，有利于公司及全体股东的利益。
受益于持有多个精品游戏IP，近年来天戏互娱发展较快， 2016-2020年前三季度，天戏互娱分别实现营收8300万元、1.28亿元、2.18亿元、3.98亿元、3.82亿元。
净利润方面，2019年天戏互娱实现净利润7103万元，2020年前三季度实现净利润8449万元。
同时，天戏互娱现金流充沛，截至2020年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额达9453万元，持有货币资金8149万元。
可以看出，近年来天戏互娱除了业绩保持快速上升趋势外，在游戏IP的打造和运营上也有着大多游戏公司难以比拟的资源。公司参与联合发行的正版授权手游《三国志2017》在国内上线28天流水破亿，并在港澳台、韩国、日本等海外市场多点开花，流水收入持续稳定。
同时，为了笃定收购公司的持续发展，天戏互娱在此次股权收购中作出业绩承诺：2021年度、2022年度、2023年度扣非净利润分别不低于1.06亿元、1.17亿元、1.3亿元，业绩承诺期内目标公司累计承诺扣非净利润不低于3.53亿元。
此外，此次收购设计了总计六期的交易对价安排和超额完成业绩的奖励机制。在上市公司向被收购方支付1亿元的第二期交易对价后，被收购方得以包括但不限于集合竞价、大宗交易、认购新增发股份等方式合计购买不少于 700 万股的上市公司股票并质押给上市公司实际控制人。
业内人士表示，业绩承诺可以很好的保护投资者的利益。而标的公司参股收购方公司并自愿锁定股票，也将成为上市公司履诺的担保。
即使如此，盛天网络股票在公告发布的次日依旧下跌。
相似的事情此前也时有发生，2013年7月29日，盛大游戏宣布收购母公司盛大网络的两家附属公司，总金额8.115亿美元。公司预计收购后每股收益将提升约40%至50%。但是资本市场似乎并不买账，因市场认为收购价格过高，消息公布当日，公司股价下跌20.16%。
但随着收购公司业绩的上升，盛大游戏股价缓慢回升，由4.99元最终止步于7美元/股。
收购契合公司云业务战略
盛天网络是是国内领先的场景化互联网用户运营平台，于2015年12月上市，主要提供互联网广告及技术服务、互联网增值服务、游戏联合运营和软件销售等服务内容。
2016年初，盛天网络提出将在网吧领域进行深耕，同时还将在WI-FI大数据领域加速布局，未来游戏运营及互联网增值服务领域将成为公司业绩贡献的主力。
但受产业红利消退及投入成本加大的影响，公司净利润近年来上升缓慢，因此公司基于场景围绕游戏服务业务进行布局，并进入快速转型期。
2019年7月，公司宣布收购天戏互娱。
天戏互娱带来的影响是实质性的。在收购天戏互娱的当年，盛天网络游戏运营及授权收入达2.5亿元，同比增长128.72%；2020年上半年，在疫情影响下，大多实体企业业绩滑坡，但收购了天戏互娱的盛天网络却实现营业收入4.46亿元，同比增长81.53%，其中天戏互娱带来的网络游戏运营及授权业务营收为2.54亿元，同比增长432%，并且天戏互娱成为盛天网络的现金奶牛。
笔者分析，天戏互娱作为优质游戏企业，不仅能给公司带来可观的利润，还符合盛天网络的发展策略，因此，盛天网络对天戏互娱的收购加快。
实际上，对天戏互娱的剩余股权收购，公司早有准备。
2020年5月29日，盛天网络发布公告，拟非公开发行股票募集不超过6亿元资金用于盛天网络云游戏服务平台项目、盛天网络游戏授权及运营项目、盛天网络游戏服务项目、大数据及云存储平台升级项目。而募投的核心项目即盛天网络云游戏服务平台，该项目拟投入募集资金4.35亿元。
从此可以看出，布局云游戏产业链是公司募集资金的主要动力。
此外，尽管外界质疑公司高管减持，但盛天网络在对待投资者方面，从不吝啬，公司多年坚持分红，上市至今分红现金达8016万元。 #2021投资指南# $盛天网络(SZ300494)$ $三七互娱(SZ002555)$ $慈星股份(SZ300307)$ @雪球管理员