盛禾生物一家专注于发现、开发和商业化用于治疗癌症和自身免疫性疾病的生物制剂的临床阶段生物制药公司。公司拥有三种核心产品，即IAH0968、IAP0971及IAE0972，均为自主研发。IAH0968是一种抗体依赖性细胞介导的细胞毒性（「ADCC」）增强型单克隆抗体（「mAb」），公司已启动针对胆道癌（「BTC」）及结直肠癌（「CRC」）的II期临床试验。IAP0971及IAE0972均为抗体细胞因子，且公司已完成针对晚期实体瘤（包括非小细胞肺癌（「NSCLC」）及CRC）的I期临床试验。截至最后实际可行日期，公司有九种管线产品，除核心产品外，其中三种处于临床阶段，亦专注于癌症治疗。现时公司的管线产品并没有一款是已进入第三期。$盛禾生物-B(02898)$
针对IAH0968，根据公司的招股书所示，中国BTC药物市场规模由2018年的2亿美元增至2022年的3亿美元，2018年至2022年的复合年增长率为7.9%。该数字预计于2026年将达到8亿美元，2030年将达到16亿美元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为28.2%及17.9%。
而IAP0971及IAE0972，在中国，2018年膀胱癌药物市场规模为2亿美元，预计到2022年将增至3亿美元，2018年至2022年的复合年增长率为13.1%。预计到2026年，该数字将增至9亿美元，并于2030年进一步增至22亿美元，2022年至2026年的复合年增长率为28.4%，2026年至2030年的复合年增长率为24.8%。
尽管现时大市投资气氛有明显改善，但盛禾生物作为B股，其管道产品仍未进行第三期临床测试，这令人忧虑产品商业化的时间表，建议给予「中性」评级。
招股详情
行业：生物科技
上市类别：主板
主要股东：张峰(63.83%)
发售股份数目(百万股)：34.15
招股价(港元)：13.5
发售所得款项(亿港元)：3.92
配售发售股份数目(百万股)：30.74
公开发售股份数目(百万股)：3.42
FY23净亏损(百万人民币)：132.7
FY23市盈率(倍)：NA
总市值(亿港元)：21.15
发行股份总数(新股+现有股份))(亿股)：34.15
备考调整后每股资产(港元)：2.25
交易单位(股)：200
保荐人：中金
时间表
开始登记日期：2024年5月16日
截止登记日期：2024年5月21日
公布申请结果：2024年5月23日
退回支票日期：2024年5月23日
股份买卖日期：2024年5月24日
凯基证券分析员：龚俊桦,CFA