$恒生指数(HKHSI)$ 上周三单日大泻500多点，表现令人失望。又一周下跌，不禁怀疑到底港股还有没有希望。不管港股能否有一天「翻生」，作为投资人最重要的是管理好风险，好好检视每一个交易，做好自己能控制的事。毕竟，选择是否入场和选择玩哪一个市场都是自己能决定的事。如果真的只能玩港股，就要勤走位，勤检讨，果断止赚止蚀。有些东西不能在公开的专栏写得太清楚，但笔者想说的是，辛苦赚到的钱，不应轻易送出去，我们投资要保持开放的心态，以前用的方法不奏效就要调整一下，赚钱机会只是留给能适应市场的人。
$九兴控股(01836)$ 也是一间懂得适应市场的公司。他们为了适应，推行了一个「三年规划（2023-2025）」。谈三年规划之前，先简述一下九兴是什么公司。
九兴是优质鞋履及皮具产品的领先开发商及制造商。在全球受众多知名品牌青睐，例如运动品牌Nike、奢侈品牌Prada等。九兴凭借在中国及东南亚广阔、多元化及成熟的制造基地，具备无与伦比的工艺、生产灵活性、快速产品推出速度及强大商品化能力等独特优势。公司产品主要销往北美洲与欧洲，根据2023年中期报告，北美洲及欧洲的营收分别占比分别是43.93%及27.37%。
至于公司的三年规划，规划重点放在业务增长及利润率提升，目标是在2023-2025三年期间实现经营利润率10%及税后利润年度增长率达至低十数百分比。公司主要有以下几项措施，首先是强化品类组合，更好配合公司独特的优势及能力。九兴为此会进一步深化与全球主要运动品牌的合作关系，并与其他寻求开拓运动及运动休闲等鞋履系列的奢华及高端时尚品牌合作，将更多成熟但快速增长且正在引领运动休闲时尚潮流的精品运动及时尚鞋履品牌加入客户组合。
其次，公司扩大并多元化发展产能，来稳定成本基础。为此九兴提升了位于印度尼西亚梭罗市的新鞋厂的产能，并宣布与一主要品牌合作伙伴的合作方案，在印度尼西亚共同打造一家专属的运动鞋厂。这做法除了能腾出空间予高档产品生产外，亦能利用印度尼西亚较低的生产成本，有助改善利润率。另外，公司亦在2023年起致力提升在孟加拉国的产能。
第三是优化管理效益及效率，九兴重组组织架构，集中客户管理团队提供更优质的客户服务，调整工厂营运团队重新聚焦日常制造。同时汇合研发团队，以提高设计及商业化能力。此外，公司亦将管理层激励计划与透明的短期及长期营运目标挂钩。
最后是增强成本效益及改善营运资金，九兴强化客户组合以降低整体风险，提升库存及现金流量管理，以及进一步加强各部门的成本控制。
三年规划目前进度良好。由于需要重新配置产能，以推出更高端而须多耗产能的产品款式，产品及客户组合有所调整，因此，截至2023年12月31日止12个月的出货量按年下降约12.5%，收入亦下降约8.5%至14.927亿美元。然而，该等新产品系列正使平均售价有所提升，并在提高毛利率方面作出贡献。这在去年公司第四季度的财报中表现出来，于截至2023年12月31日止3个月，收入增加约13.5%至3.895亿美元，平均售价升2.1%。同时，第四季度出货量按年增长约10.9%，这是由于九兴出众且高质量的鞋履产品持续为客户带来良好的销售业绩。
可见九兴正一步一步达成三年规划，根据大和的研究报告，指出九兴2024年经调整营运利润率将扩大至11.6%，而去年为10.7%，由核心利润升11%所带动。而且，九兴亦称其满怀信心能实现其「三年计划」的中期目标。相信九兴2024年会是不错的一年。
总括而言，九兴三年规划进度良好，可预见2024年盈利能力将会不错。加上九兴股息率具吸引力，有8.49%。作为少数在熊市仍处于上升趋势的股票，有兴趣投资港股的朋友，九兴或许是个不错的选择。
撰文：黎家聪
利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。
免责声明
以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场。本评论并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据，亦不应被诠释为专业意见。阅览本文件的人士或在作出任何投资决策前，应完全了解其风险以及有关法律、赋税及会计观点及所带来的后果，并根据个人的情况决定投资是否切合个人的财政状况及投资目标，以及能否承受有关风险，必要时应寻求适当的专业意见。本人或其有联系者并未持有本评论所评论的上市法团的任何财务权益