$美图公司(01357)$

昨晚公告这个事情可以怎么理解，首先PIX全资子公司主要负责美图在海外的Airbrush 和BeautyPlus的营销推广，其22年税后净利润是0.75亿RMB（同比增速+60%），领投的是富达旗下的斯道资本 美图和Future X跟投，此次合作的主要意图是在美图全球化战略背景下，一个是补充弹药（运营资金），一个是提升品牌形象，一个是利用富达和Future X的投资生态去赋能PIX，形成协同效应，带动PIX进一步全球化。

关于交易对价的问题，首先三方合计认购0.22亿美元的优先股（富达0.1，Future X为0.09，美图为0.03），乍一看，美图是亏了，以12.69倍PE的价格就让渡了20%的股权，跟现在的估值水平差距过大，但其实不然（我一开始也看错了），因为这部分是优先股，优先股跟普通股不一样，其本质是债券（定价公式都是股息率或者票息率/折现率），因此富达和Future X拿到的这部分只有分红权没有投票权，而且是达到一定业绩才能分红，这样一个优先股给低PE就是完全合理的，并且这也不会导致美图的业绩下修，因此融资后pix收入和利润还是100%并表。

这是美图支付的对价，相比于支付的对价，那美图获得是什么？获得是斯道资本这家全球老牌VC的资源赋能，进一步提升美图的全球化进程，所以不光这次融资影响不大，反而还是个利好