医疗细分赛道中医美行业有高成瘾性和高利润率，若无政策打压景气度会延续很久。看好锦波生物和巨子生物，重组胶原蛋白相较玻尿酸使用效果更加持久自然，副作用更低，相关产品在扩产能降成本后将主导医美市场。锦波生物有先发优势和转板预期，巨子生物在技术成本、产业结构和销售渠道上更具优势，二者成长起来有望终结爱美客的龙头地位。