别人说过：星巴克自由，意思是有钱能自由喝星巴克。
星巴克，跟可口可乐一样能全球扩张，品牌形象佳，产品受人喜爱。
按理说，是一个优良标的。
但事实上呢？我不敢买。
原因？前2个10年，它的资产负债率在40%左右。近10年，扩大到130%。
可以理解为，他的扩张，是由巨额负债而来的，那到底去除负债后，还能维持规模，保住盈利能力么？
很大的疑问，一直是个疑问，但他的股价又继续涨，所以这几年它都是负10倍以上的pb。
万一盈利跟不上去，那他还能继续玩下去么？毕竟现在是负资产10倍以上，资产都去哪了？
在负资产10倍以上的情况下，他还能每年分红。每年分红几十亿，负债几百亿。
而他们近几年的利润也才几十亿，即：赚多少都分红分光。如再过几年，图表将看到前复权为负数。在负数前，将看到前复权下的星巴克涨了无数倍。
假如星巴克的扩张成为败局，那他欠下的几百亿美元，就会成为烂帐。股东权益归0，而先前的股东，却早已分红归本了。这个情况有点像国内的房地产股票，部分是分红分到前复权为负数，但资产负债表扩大到90%+。
很多企业都是在扩张过程，甚至是无扩张情况下，负债越来越大，然后就开始摆烂。
对于星巴克这类，深度负资产，赚的钱都分光，根本没打算还钱。如果盈利增速很快，那不成问题，万一没那么理想，那得跌多少才叫合理？到时候星巴克就剩下品牌，一个壳，剩下的全是负债……确实不敢买。
买的人，得考虑一下，真的懂？为何星巴克要急着每年分光盈利总额？不留存在企业，进行复利增长？依我看，这种高负债全分红的模式，那叫：给所有投资人一个退出投资的机会，也给后来的投资者挖坑。
