《唐才子传》里有个故事，说宰相郑畋有个女儿，热衷文艺，在读过晚唐大才子罗隐的名句 “张华谩出如丹语，不及刘侯一纸书” 后，不禁爱慕灌顶，竟然相思成病。有一日罗隐去郑府做客，郑闺秀就在帘后偷看心上人。但很不幸的是，罗才子颜值感人。“女从帘后窥见迂寝之状，不复念矣”――实在太丑了让妹子非常幻灭，于是再也不读罗隐，相思病也就自然痊愈了。
罗隐诗中，最得我心的还是“今朝有酒今朝醉，明日愁來明日愁”，但这不重要；这个故事最重要的是告诫我们要重视预期管理，不然容易幻灭。网友奔现导致绝交，持股大跌导致痛骂管理层，都是这个道理。最黑的黑粉，往往蜕变于你曾经最狂热的粉丝。
而此时此刻，2022年的预期对我而言就是，只要2022但凡能过去就算是一件好事。保本出？――那简直就是洞房花烛夜的时候发现自己金榜题名，是圣诞老人在迪士尼里磕了药，此乃极乐之事，想都不敢想。2022年我已经放弃保本的幻想，专攻播种的动作。
因为各种不确定性就像一层又一层又一层的狗皮膏药，像个狗皮膏药版的lasagna，都黏糊在了一起。往常岁月静好，我们发现坏事总是一件间隔一件发生，让我们呼吸均匀顺畅；但兵荒马乱的时候我们发现坏事总是一起发生。因为坏事这个东西挺有意思，彼此之间不是独立事件，所以平常互相之间相安无事，相关性（以r表示）很低，但贴了几层狗皮膏药危机开始爆发的时候，相关性就冲到了1（r=1，俗称correlation spike）。当然更俗的说法是，屋漏偏逢连夜雨；福无双至，祸不单行。
我仍然非常相信2022年对于投资而言是一个播种的大年。道理也很简单，恰恰就是因为坏事叠加，所以把资产价格打得很低。投资要买在低价，这是投资界的牛顿定律。但同时我们也不要忘了叫市场一声老师，市场不傻，恐惧自然有恐惧的道理，谨慎自然有谨慎的价值。所以你预期要放低，心态要放平和，你想要2022年播种然后2022年就大丰收，这难度应该不小。
那么预期放低是不是就是绝望悲观？肯定也不是。其实即使所谓的不确定性都兑现，它们中的绝大多数都也已经计入股票价格水平。股票投资者天生是乐观派，如果悲观，那要么你可以及时行乐、赶紧消费，要么你可以当一个短的男人――空头。而作为一个不娘炮的男人，我只尽力让自己长（long），从不会让自己短（short）。
现实确实容易让人悲观。时代的一粒灰，落到个人身上就是一座山；然后时代说，那我给你表演一场沙尘暴呗。虽然狼烟四起人心惶惶，但哪个时代又不是如此。战争，饥荒，死亡，再凑一个瘟疫，四骑士，你以为这就是2022？――其实这也是1994年，也是2003年，也是2014年。
美国有个喜剧演员叫比尔·希克斯，他在1994年癌症去世享年32岁。死前他说到，我一打开电视，四骑士肆虐，人们无家可归，经济衰退，众灵抑郁，生灵涂炭。但向窗外看去，一切岁月静好。阳光浇下来，鸟叫蝉鸣，一样不少。希克斯于是说：这些坏事在哪里发生的？
所以坏事总有，我们要心怀光明，比如同样都是一个大盒子，为什么叫方舱而不是方仓？因为方舱明显更加让人宽心，还有一丝丝探险的乐趣。我知道保持乐观与让自己的预期放平和之间有一丝小矛盾，但是勤加修炼，我相信我们都能做到。
国内我不想多说了也不方便说；但对于外部市场――尤其是美国而言，任何迫在眉睫的经济衰退的风险都非常的小。没错目前的通胀情况让美联储已经启动快速加息，但就算是一连串的快速加息动作――但凡不要重蹈1930的覆辙――对经济的伤害也很有限。我们经常津津乐道的十年期与二年期国债的倒挂——所谓致凶之兆——但从历史上来看一般至少需要一年时间才会发生真正的衰退，况且也不必然发生。而股票收益率远高于债券收益率，不投资股票并没有太好的替代品，这也是共识。
这种情况下股票不是最好的选择，但他是所有选择里目前看起来最不坏的。债券看起来稳，但在通胀高企的情况下，债券的购买力可能就比现金的购买力掉得慢一丢丢而已，这个是100%确定的事情。目前美国通胀保护的债券（inflation-protected bonds，就是每年调整CPI水平的债券，不怕通胀）居然是负收益（因为需求大、价格高），就是个例证。而某些股票的抗通胀能力，比债券可好太多了。
股票不怕通胀，当然股票怕加息，但通胀的向上力量与加息的向下力量一叠加，我认为还是向上力量会更有优势。还是那句话，股票不是最好的选择，但他是所有选择里目前看起来最不坏的。选择定价权高，在通胀中，上游它能压价，下游它能提价的公司，善莫大焉。或者要么索性投资美国地产，抗通胀属性也很爆，但我要提醒的是美国现在地产价格泡沫程度比2007年可没见得能低到哪里去。
有人说加息非常伤害科技股，有一定道理；有人说加息会伤害FAANG stocks也有道理；但基本都是正确的废话，因为加息“理论上”会伤害所有股票。类似于我说砒霜能毒死武大郎，所以你千万不要做武大郎；这不废话吗砒霜能毒死武大郎不是因为他是武大郎而是因为砒霜有毒。加息伤害股票跟通胀伤害现金+债券，你选择吧。你选黄金？没人会说你有错，但黄金长期来看表现颇为拉胯。
而且那些抱定“加息必然伤害大科技”这个“理论上”的推导，并将其信奉为圭臬，也是睁着眼睛在说瞎话。从2015年12月到2018年12月，美联储共加息8次，从0.25%加到2.5%；而第一次加息与最后一次加息之间，标普涨幅超过30%。
当然我们手里面很多都是中概股，这是另一回事，很多不能深谈那就不谈。但有时候投资还是要take a leap of faith，所谓赌国运。生于斯生活于斯生老病死于斯，个人命运总难逃国运，这是最大的beta。那么国运就一定不行了吗？人口红利就不可能变成人才红利了吗？消费大市场就是痴人说梦吗？那也未必。
未来一片混沌，但凡你想通过资本市场赚钱，就没有万全之策。引用一个段子，凯恩斯活在短期，寿命63岁；而哈耶克活在长期，寿命93岁。
一切都是trade off，就像裁缝做西装，站着时候刚好的裤长，做下来就嫌短；你垂壁正好的袖长，程序猿坐那里十个小时就要嫌短，想想那招牌姿势。世上就没有一劳永逸的解决方案。无论巨风骇浪，既来之则安之，贾平凹在《废都》里说，无论睡在哪里，都是睡在夜里。
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