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是去年5月整理的文章，现在看来是有很多不成熟的地方，国内AI主要还是关注硬件端，软件方面适合短炒，这篇文章总体来说没海光那篇那么有价值，大体就是说一下这公司到底是干什么的……做做波段和埋伏还行，AI有大的行情，昆仑总能分一杯羹。
总体印象：公司在AI里面的辨识度很强，也有故事可以讲，业绩上比一些硬蹭的杂毛公司强不少，管理层也很懂资本市场。但是并购造成的过高商誉，还有投资收益下降，投资项目退出的问题，可能会有潜在风险。不过当前来看，是比较看好的，认为近几个月是会有资金持续光顾的，热潮不会一下子衰退。二季报不好预测，opera和音乐社交上有一些新应用可能有惊喜，看公司想怎么玩，公司管理层是资本市场高手。
昆仑万维的辨识度是够的，是AI领域非常正宗的标的。刚开始以为是大模型相关的公司，后来发现公司在应用面涉及也很广，被叫做AI生态一体化公司。好奇去了解一下，看看有没有炒作的机会，以下是一些整理，对于AI的了解特别特别浅薄，有错误的地方，或者有异议的地方，欢迎戳我，提醒我！的确看下来还有不少疑惑，或者说提出的问题是没有解决的，只是找到了一些互联网上的解释，但有些没法验证。
1、 昆仑万维的大模型水平怎么样？
2、昆仑万维的应用生态是怎么样的？
1、 昆仑万维的业绩怎么样？
大模型
态度上是很可以的；团队和技术沉淀上在A股公司里看起来也不错也是有些东西的；大模型上总体感觉和国内的大模型差不多，没有明显优势。
表态上，昆仑万维是很直接地喊出了All in AGI和AIGC的口号。
公司凭借超前的战略眼光，多年前便已开展人工智能在各业务领域的应用探索。早在2020年，昆仑万维即开始布局AIGC领域，组建了近百人的研发团队。而多年的沉淀和发展，让昆仑万维能将AI渗透到旗下各个业务板块中。
2023年4月10日，昆仑万维宣布联合奇点智源，共同研发了号称“中国第一个真正实现智能涌现”的国产大语言模型——“天工”3.5。
表现上，从刚发布那会的测评来看，比百度的文心一言要傻一点，不过现在可能也变得聪明一点，大体就是马马虎虎能用的程度，国内几个可能都差不多，文心一言刚发布那会也有些傻，一周后就聪明多了。大模型从测评上看没有明显优势。而且总体而言，我不是特别看好大模型这个环节，竞争对手多还烧钱，太卷了，不过下游有自己的应用和推广平台，那就不太一样了。
昆仑天工全系列算法模型旗下产品主要包括括天工巧绘SkyPaint、天工乐府SkyMusic、天工妙笔SkyText、天工智码SkyCode。这是直接放在官网最顶上的。
应用
应用这块是有不错想象空间的，而且已经用上AI技术了，有流量入口，有相对充足的活跃用户，也有和AI比较好的贴合点。董事长本身的投资眼光就不错，能抓住市场热点，了解投资者的需求。
首先，公司为平台型互联网企业，游戏、社交和搜索为主要收入来源。
从收入构成上看，2022 年游戏/国内社交/海外社交/搜索/广告业务的收入占比分别为15.4%/12.6%/22.7%/19.9%/2.1%。
从应用内容分发来看，昆仑万维是有自己的平台的。旗下品牌Opera，是全球知名的互联
网品牌，已由传统的浏览器蜕变成长为具有全球影响力的信息分发与元宇宙平台，有一堆自己浏览器，opera GX号称是世界上第一款游戏浏览器，看测评体验不错，用户粘性也好，同时Opera宣布与 OpenAI 合作，并推出首款集成了生成式 AI 服务的浏览器，看测评说体验还不错。而且昆仑还有自己的游戏社区。
应用上看，昆仑万维最早是做页游出身的，是有游戏制作和运营的能力和经验的。昆仑也有自己的音乐社交社区，招商证券研报显示，昆仑天工旗下StarXMusicXLab音乐实验室目前已发行近20首AI生产歌曲，在海内外180余个音乐平台上线。
昆仑万维这样的平台生态，主要源于收购，并且有自己的投资机构，昆仑资本。董事长周亚辉号称“独角兽捕手”，投出过Grindr、趣店、映客等项目，对被投企业的AI赋能生态建设，还是有想象空间的，包括可能搞出什么爆款，虽然可能只是想象空间，不过还是在浪潮早期，单纯炒作，不必考虑终局。
存在的问题
昆仑万维起家也是乘着互联网和移动互联网的红利上来的，潮水退去，几大业务也有自己的问题。不过总体来说，昆仑万维在运营上是中规中矩，并没重大失误，但是几大业务也没有一个非常亮眼的增长出现。
游戏业务，昆仑万维是抓住了页游和手游的风口的，在越来越卷的市场里逐渐掉队，自研游戏不理想后，也缩减了研发开支，不过也是大部分游戏公司的现状，类似从一线退居二线，，并不是说就不行了。
昆仑万维收购接盘的Opera，也逐渐失去了收购之初的强劲增长，浏览器也是几大巨头竞争的格局，市场是比较卷的
社交领域也会逐渐遇到天花板上限。
屡次收购中，也导致昆仑万维的商誉比较高，手里的一堆项目之后退出也是个问题。
业绩分析
业绩表现方面， 2022 年度公司实现营业收入 47.4亿元，归属于上市公司股东的净利润11.5亿元，收入及利润规模，稳居行业前。同时，公司核心业务保持强劲增长，实现归母净利润 6.4 亿元，同比增长112%，整体毛利较上年同期增加 7 个百分点，进一步上升至79%。
23年一季度一季度归母净利润2.12亿元，同比下降43.33%。实现营业收入12.2亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.1亿元，实现经营性净利润1.7亿元，同比增长70%。2023年第一季度实现投资相关收益0.91亿元，同比减少1.81亿元。
总体来看，公司的投资收益是在减少的，经营性净利润增长趋势是可以的，但是我看了公司财报，经营性净利润这个说法是公司在财报自己提的，找不到具体的明细。看了现金流，经营性现金流还可以。但是这个经营性净利润的具体情况，还是需要进一步确定，也只能说公司是懂资本市场的，也有语言的艺术。一季报公布的时候，市场是给了20cm涨停，市场还是相对认可的。
Opera(NASDAQ：OPRA)公布了2023年第一季度未经审计的财务业绩。本季度Opera营收为8710 万美元，同比增长 22% ，这也是Opera的营收连续第九个季度同比增长超过了20%；调整后EBITDA为2170万美元，利润率为25%，而2022年一季度调整后EBITDA为730万美元。Opera的业绩也是可以的。
23年一季度账面上的现金流3.3亿元，也看着不错。
但是，公司23年一季度所有者权益为145.44亿元，商誉39亿元，无形资产7亿元，是存在减值风险的。同时业绩的持续性，也是存在一定风险的，一是投资收益的高度不确定性，二是主营业务的增长放缓。
对于二季度的业绩这边不好估计，预计是Opera和音乐社交上可能有惊喜。具体还是要观望，看公司想怎么玩，公司是资本市场的高手，而且一定程度上可以合规的调节一下财报。