2023年贵州茅台已经放出了年度业绩预告，同比增长17%，市盈率已不足30倍，这种情况下，贵州茅台是否具有投资价值？
这篇文章我们按照价值理论进行分析，看看有什么结论。
角度一
首先从2024年开始茅台出厂价从969提升到1169，提价幅度超过20%。其实在2023年出厂价保持不变的情况下，其业绩也实现了17%的增长，是销量增长所致。所以保守估计2024年业绩至少还能增长20%。
另外，茅台53度飞天市场真实的终端零售价格在2700元/瓶，所以以目前零售价格为基础，其理论出厂提价极限应在2000元/瓶左右，按照每两年提价一次，每次提价20%，达到极限大约还需要6年。如果销量不变，按照目前股价，届时市盈率大约在15倍以内，甚至是12倍左右，对于一个历史和未来一段时间盈利稳定增长的企业，且在A股上市的公司来讲，确实不算高。
所以从这个角度分析目前的股价是有支撑的。
角度二
如果我们把出厂价格先提至2000元/瓶，这样折算利润增加一倍多之后，市盈率大约12-15倍左右，这个市盈率是否合理，只需要分析后续茅台酒的价格和销量，就可以得出结论了。
1、价格。
茅台飞天53度的价格从2020年涨到3000元后，已经进入了漫漫熊途，从3000到2800，再到2750，三年多的时间，价格回到2700左右，至今不见抬头，未来会不会重回上涨之路？个人其实并不乐观。
首先、茅台作为投资品，已经几年没有涨价，投资回报为负，投资者信心已经松动，以前人为堪比黄金，现在看远不及黄金。
其次、茅台作为收藏品，其年产量接近1亿瓶，且产量还在快速增长，完全不能称为稀有，所以收藏价值不大（即便年份增长可能会更好喝）。且开瓶率极低，收藏量巨大，可能成为价格的定时炸弹。
第三、茅台作为消费品，会不会随着CPI或者货币超发而提价？结论是并不会，因为茅台并不是粮食之类的廉价大宗物资，且产量也不是基本稳定不变（粮食之类的量很稳定，价才可能提）。
2、销量。
一是全国白酒销量从2016年左右的1300多万吨，降至2023年的400多万吨，已经是膝盖斩了，你说对高端白酒没有任何影响，我是不信的。以上数据说明：不但原有酒友喝白酒少了，而且年轻人几乎不喝白酒了，出现了断代，一旦出现断代，后续市场将持续萎缩，可能会无限接近于零，想想还是很可怕的。所以结论是:茅台想培养年轻人成为固定酒友，不太可能。
二是之前文章分析茅台酒的消费主体是谁？你会说是有钱人，对，但不准确，因为并不是所有有钱人都喝白酒、喝茅台。
其实白酒消费主体是工程相关行业，这个工程指两个方面：房地产和基建，工程相关行业是白酒的主要消费群体，白酒基数高自然茅台消费量就高。高科技企业再有钱也不会大量消费茅台，因为基本都不喝酒。这两年白酒消费严重下滑，其原因也是房地产和基建行业衰退造成的。但为什么茅台不受影响？是不是茅台主要消费群体并不是工程相关行业？是不是分析有偏差，并不是。那是因为基建行业中有一块是没有出现下滑的。那就是国家基建行业，也就是依托于国家财政拨款的基建项目，因为国家财政支出没有减少，甚至还在增长，而这类项目大都投资巨大，利润率相对很高，利润高自然有钱消费茅台。
但国家基建行业接下来还能像前两年那样滋润吗？显然不能，首先是大的经济环境不好，税收增长是有难度的。另外地方债务危机迫在眉睫，国家财政转移支付的力度会逐年加大，导致基建开支捉襟见肘，必受不利影响，那个时候就应该是茅台销量下滑的时候了。
综上分析，按照价值投资规律，从5年以上的长期看，一个长期营收和利润递减的公司，估值15倍的话，还是有些贵了。（并不意味这股价一定大幅快速下滑，但长期持有大概率是不赚钱的）
一家之言，仅供参考。