回复@喝瓶大红牛: 23年利润就快20亿了，医美这个赛道要发展到成熟，5年内还不明分明吧，然后5年内你对爱美客的利润预估就是20亿涨到30亿？它就是躺在现有的产品结构上再吃5年也不止这个利润吧？更别说它还在搞肉毒素的国产化，这个搞成了，又是一大块儿国产替代空间，你不能把它完全当个消费公司来看吧，全球范围里医美赛道都还是蓝海//@喝瓶大红牛:回复@锦缎研究院:这篇文章写的很理性啊，看多爱美客也要理性啊！
毛利95%，销售费用10%，这么低的成本，未来赛道上已经有很多竞争对手等产品注册了，利润高增速很难维持。
参考眼镜、牙科，一样是tobtoc的行业，这两个行业上游毛利在50%-70%，销售费用20%-30%，玻尿酸壁垒再高，我们就假设安全垫放在毛利70%，销售费用20%，其他费用不算，净利率50%
目前公开研报医美渗透率3.5%，日本和美国10%出头，韩国20%左右。爱美客市占率不变的情况下，保守估计渗透率达到日本和美国的水平，爱美客营收还有3倍成长空间。
以22年20亿营收来算，赛道成熟后60亿营收，净利30亿，我算你30亿全部分红，永续现金流折现，折现率5%-10%，那合理估值在300-600亿之间，现在还不算便宜。