速冻板块观点更新
24Q1业绩总结：#收入端在高基数压力及3月餐饮需求转淡情况下实现低双位数增长；利润端大多超此前预期，净利率均同比提升。
（1）安井：24Q1收入利润均超预期，净利率为11.75%，同比+0.13pct。
（2）千味，23年实现高增，24Q1收入略低于预期，净利率7.4%，同比+0.5pcts；
（3）立高，24Q1利润超预期，净利率8.4%，同比+2.1pct。
我们预计24年安井/千味/立高收入分别+15%/+17%/+17%，对应PE分别为16x/21x/22X。
核心关心点一：为何部分公司出现收入低于预期？
1）大B
高基数+小B较平淡，但在大环境较弱的情况下，取得相应收入增速已难能可贵，且细拆来看，龙头企业在其各自优势渠道表现仍然较为亮眼；2）综合利润水平看，各企业利润率均稳中有升，我们认为市场竞争加剧的情况下头部企业并未选择一味参加价格战，而是以稳价+稳品牌力为主。进入4月，各企业渠道策略也将根据市场情况进行调整，收入增速回升可期。
核心关注点二：未来板块成长性如何？
我们认为餐饮供应链链长期量增逻辑持续演绎，属于人口老龄化趋势下的长牛赛道，成长性依旧充足。
当前速冻板块机构持仓处于低位，我们认为这个位置可逐步提高对估值较低的速冻企业的重视度。
$安井食品(SH603345)$ $千味央厨(SZ001215)$ $立高食品(SZ300973)$