天奈科技更新-0429———————————#快充趋势下量增超行业。公司24Q1销量1.5万吨，YOY+38%，我们预计Q2销量有望达2万吨+，YOY+40%，全年销量有望超8万吨，同增40%+，超预期。#单位盈利稳中有升（剔除产品结构影响），降本效应凸显。公司23Q4扣非吨净利润4800元，超预期，此前预期在4k。公司24Q1扣非吨净利3400元，YOY+16%，同比提升我们认为系降本所致，环比下降系B客户占比提升所致。往Q2看，我们预计单位盈利有望环比提升，原因系产能利用率提升+持续降本措施开始体现（之前价格降太快，掩盖了）。#后续国内快速上量看神行，海外看松下、LG、T等。公司24年量的同比增速超行业，我们预计系快充趋势影响，当前神行电池是否采用CNT暂不清晰，但据我们了解，下一代神行大概率上CNT。此外，公司已通过松下验证，今年有望通过LG，二者有望在25年实现放量，届时公司海外收入占比有望达双位数（目前1%不到，且海外利润占比一般高于收入）。#投资建议公司已过最差时间点，正处于底部向上周期中（持续季度业绩表现优异），往后看随着快充趋势的加强和海外客户放量，有望进入量利高增期，叠加半固态/固态电池期权，我们预计公司24、25年实现归母净利润3.2、5.8亿元，估值29、16X$天奈科技(SH688116)$ $璞泰来(SH603659)$ $宁德时代(SZ300750)$