转发一篇《证券日报》的釆访文章，里面有我不少观点，供参考

北交所各项规章制度逐渐完备，近一个月北交所上市公司借助丰富的融资工具库，完成了三个“首单”。9月28日，$硅烷科技(BJ838402)$ 硅烷科技作为首只询价发行新股登陆北交所；10月14日，北交所首单锁价定增花落$微创光电(BJ430198)$ 微创光电；10月27日，$夜光明(BJ873527)$ 夜光明在北交所正式上市，成为首家二次挂牌后登陆北交所的公司。

　　“当前北交所成功开拓了一条通过资本市场的普惠金融来实现创新型中小企业直接融资的创新之路，助力中小企业解决上市难、融资难。”北京南山投资创始人周运南对《证券日报》记者表示，北交所基础制度齐备，制度改革正在路上，北交所将以投资者需求为导向，加大特色制度供给，稳步推进交易机制创新，降低交易成本，推动北交所指数、混合交易、融资融券等制度尽快落地实施，强化对市场投融资功能的支撑作用。

　　融资工具丰富

　　北交所现行的新股定价方式包括直接定价、询价及竞价发行三种。与主板和创业板采用直接定价和询价，科创板采用询价发行相比，北交所是国内A股三种定价方式并存的市场。

　　此前北交所新股发行以直接定价为主，9月28日，使用询价方式确定发行价的新股硅烷科技登陆北交所，意味着北交所发行制度实践的进一步完善。

　　北京利物投资管理有限公司创始人、合伙人常春林对《证券日报》记者表示，未来随着市场环境逐渐趋好，网下询价案例将逐渐增多，网上竞价的方式或将诞生。

　　“与此同时，北交所还建立了丰富的融资工具库，包括公开发行、定向发行、配股、优先股、可转债等多元化再融资体系，能有效支持上市公司做大做强，有力促进北交所上市公司高质量高速发展。”周运南说。

　　10月14日，微创光电发布公告称，公司的定增申请获证监会批准，这是北交所首份引入战略投资者的定增成功获批，也是北交所首单锁价发行成功获批。

　　在周运南看来，锁价发行由于没有了询价、竞价和定价等环节，所以企业不用担心定增价格、募资总量，更不用担心出现募不齐、募不足的情况，流程相对快捷，因此公司能够很快完成认购和上市流通。

　　在微创光电之前，北交所只有同享科技和盖世食品两家公司定增计划获批，且均为竞价发行。

　　“创新型中小企业处于不同发展阶段，需求多样，丰富多元的融资工具库能够更好满足中小企业发展需求。这些新的融资工具逐渐落地，也说明北交所建设尊重中小企业发展规律和成长特点，遵循市场规律，整体体现出包容、普惠、灵活等特点。”常春林说。

　　川财证券首席经济学家陈雳对《证券日报》记者表示，当前北交所制度正不断完善，结合上市公司专精特新的发展特点，并参照其他板块的制度不断进行优化，北交所上市公司融资水平以及市场的活跃度正在逐步提升。

　　流动性有望改善

　　尽管北交所市场出现多种积极变化，但北交所流动性仍有待提高。Wind数据显示，2021年11月15日北交所开市首日成交额达96.22亿元后，成交金额呈下行趋势，截至最新交易日（10月28日），北交所日成交额为11.82亿元。

　　随着制度建设不断完善，北交所流动性也有望改善。陈雳表示，“合理估值和板块的活跃度，叠加转板机制和信息披露合规性是制度建设的关键，也是北交所未来应着重优化提升的地方。”

　　周运南表示，北交所要提高市场流动性，可从四方面发力：一是丰富投资标的，即北交所上市公司数量要上规模，让投资者有更多的投资选择和交易可能；二是保持高质量的成长性，“投早投小投新”企业的持续性成长是北交所最大的投资红利；三是便利的交易制度，不断健全完善市场制度特别是交易制度，降低交易成本，提高交易欲望；四是充裕的交易资金，扩大投资者特别是大型长期机构投资者队伍创造更多赚钱效应，提高交易成功率和频率。

　　“随着北交所指数、融资融券等业务积极筹备并稳步推进，北交所市场建设将迈上新的台阶。”常春林表示，随着北交所市场的逐渐成熟，投资者在具备条件的情况下可有序调整投资策略，让更多的投资者享受到北交所的发展红利。

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作者：2025牛大虎

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