我一直是持有适度分散的理念。因为是人就会犯错，并且如果一个投资者真的有企业分析能力，那么适度分散就可以保证对的次数更多，达到更加稳定的平均赢效果。
对于需要多分散？我认为8~15就比较合适。低于8个分散度不够，误判的代价太大。超过15个的问题是一般来说无法挖掘出这么多投资机会。理论上如果一个人能挖掘足够多的机会，那么是买的股票越多越好，这样越能稳定实现统计期望值：稳定赚钱。 但还是之前说的，一般人很难挖掘出这么多的投资机会。同时为了分散而强行分散是不可取的，这样只会降低胜率，降低收益率。
基金从成立以来，包括我还是个人投资者的时候，大部分时间我都是持有12~15个公司。但一般来讲出现较大幅度下跌的时候，仓位会倾向集中。这次全球医药又出现了历史级别的下跌，港股腰斩都算是不错的，很多企业直接跌70%以上。美股XBI指数腰斩，个股腰斩以上的也是比比皆是。这时候我的持仓就集中到了9个，达到了我投资以来最高的集中度。因为这种股灾级别的下跌通常都是泥沙俱下，既然高确定性的股票也跌了，自然就会把确定性差一点的公司换成高确定性的。其结果就是我砍掉了4个累计20%的持仓，换到了我认为确定性极高的持仓上。