总体概述：债券市场非常稳定，相较疫情前市场表现出上涨，我们对未来市场整体保持乐
观的态度
1. 疫情对中国经济的影响：
二季度经济会有复苏，但完全取决于疫情的控制情况。GDP全年增长水平在5.5%左
右，悲观情况是5%左右
2. 近期基金表现回顾：
a) 12月底1月初假期市场流动性较差，市场出现一些调整，我们基金降低杠杆，但
后来随着假期结束又抬升杠杆。1月份市场整体呈现V字型走势，我们中资美元
债基金的走势也大体相同；
b) 受疫情影响中资房地产债、博彩行业债下跌较多，但我们基金在1月23 日之前
就比较保守，这块受到市场的影响较小；
c) 基金在武汉、湖北的敞口非常少，主要是在一些全国性的房地产债上面；同时近
期基金逆向买入了一些了中资房地产债，卖出了一些全球市场的高息债券；
d) 基金增持了一些墨西哥、巴西、沙特地区30 年、50 年的长端投资级债券或国债
3. 基金持仓情况：
a) 中国地区（含香港）占比31.5%，亚洲地区（含中国）占比40%，拉丁美洲占比
27%，东欧非洲地区占比33%；
b) 基金杠杆后静态收益率11.6%，基金评级保持在BB+，目前基金杠杆水平在
1.2x；
c) 基金评级分布情况：40%投资级债，60%高收益债券
4. 市场展望：
a) 2020年美联储降息预期，欧洲央行保持扩表等积极的货币政策，利好全球债券市
场；
b) 全球市场对于新兴市场债券保持高的热度，资产管理人手上现金充足，随时会在
市场大跌情形下买入；
c) 新兴市场债券整体质量上升，市场新债券供应量也不大；
d) 投资团队预计组合中债券票息和资本利得对基金业绩的贡献比为1:1，我们会积
极的进行低买高卖的操作，获取资本利得部分回报