中性预期下招商银行的估值

$招商银行(SH600036)$ 当前1.972股息，之后5年按照10%增速增长，之后取5%永续增速，我们取10%的预期回报率，根据我们的计算，我们可以总结估值如下：

使用戈登增长模型，以第5年的股息为基础，按照10%的必要收益率和5%的股息增长率计算出的第5年估值，折现到第1年，估值约为41.41元。

将第1年至第5年的股息按照10%的折现率分别折现到第1年，然后将这些折现值相加，得到的总价值约为8.87元。

将上述两部分估值相加，得到$招商银行(SH600036)$ 中性预期下，基于股息的估值约为50.28元。