$科华数据(SZ002335)$ $科士达(SZ002518)$ $盛弘股份(SZ300693)$
基本情况：
相同点：两公司的主业都是电力电子，主营都是IDC和光伏储能PCS，都是从UPS起家、拓展到光伏储能PCS。
不同点：科华创始人技术背景深厚、研发投入高(研发人员、研发费用)；科士达创始人教师出身(但起步于霞浦、是不是这个原因才能抱上CATL的大腿？)、但技术团队是艾默生背景。
生意特性：
可以看到：
科华数据：比较重资产(主要是7个IDC基地)、毛利一般、高杠杆、负债率尤其是有息负债在18年开始大幅上升(5-10年期借款、固定资产和在建工程大增)；营收4年增加1.35倍，主营业务变化不大、主要是20年砍掉充电桩业务，其中：IDC&UPS业务年增速 10-20%，新能源业务基本没增长、21H1开始大幅增长；扣非净利润波动较大。
科士达：轻资产、毛利一般、低杠杆； 营收的增速不快，4年增加不到40%，主营业务无变化，其中：IDC业务从近13亿增至近20亿且毛利稳定、占比在2/3以上、是公司的基石业务；充电桩从0.7亿到1.2亿、接近1倍增长、但是过程起伏较大、营收毛利均不稳定；光伏及储能：从近4亿、最高17年超9亿、19/20连续大幅下滑至2.5亿，在此领域公司并没有很好的布局、只吃到了行业景气的红利；扣非净利润波动不大。
行业空间：
IDC业务是两家公司的基石业务、是其现金流的主要来源；光伏储能PCS是未来的想象空间。
竞争优势：
历史来看，两家公司都主要是IDC和UPS业务为主、年增速在10-20%;但两家公司的光伏储能业务都没有大的发展，都是21H1开始快速增长。应该主要是踏上了光伏储能的风口。另外，就是研发优势还是不错的。
主要风险：
研究科华数据和科士达，主要是冲着光伏和储能尤其是储能来的、但两家公司都还没有在过去证明自己能做好这块业务、尤其科士达在光伏上坐过过山车。所以两家公司最大风险来自政策风险，一旦储能政策遇到滑坡(类似18年的光伏)，两家能否通过IDC业务来弥补？第二大的风险是竞争，目前PCS的厂家较多、竞争也激烈，每个标都有很多参与者。
最后是估值分析：
公司的增长主要是来自于储能PCS，但因为IDC业务较大、光伏储能的弹性显得不足。由于今年的涨幅巨大了，看远点到25年也有4年也就1倍涨幅空间，这个赔率明显不如盛弘股份了。