这种基于几年乃至十几年的生活经验，从而对某种资产价格的形成理论深信不疑的行为，常常出现在我们身边。你能想象一群身在1985年的日本或者2010年的我国的房地产投资者会相信房价的上涨只是暂时的吗？你能相信一群身在1985年的我国台湾市场或者2007年A股市场的投资者会相信当地股市相对海外的高估值只是暂时的吗？活跃于1980年的美国期货市场的海归交易者和他们的训练者们有多少意识到他们的模型在短短十几年之后就会失效呢？
从全球市场来看，在低估值和长持有期的叠加下，会带来回报率的成倍，而不是线性的增长。目前从A股情况来看，回报率并不突出。这里的低估值主要指的是PB和PE
几乎所有的例子都证明，买入估值对回报率的影响要大于持有期回报。当买入估值处于较低的水平时，回报率一般显著高于买入估值处于较高水平的时候，说明一个事实，股票的估值改变带来的波动与机会在大多数时候高于基本面增长的积累。
保险是一个具有长期优势的行业。
怎样看传统行业？第一，看行业饱和度。水泥行业很难进一步发展，但是如保险、航空、资产管理、消费、水电这些行业还有市场需求。第二，看估值。拥有一到1.5倍以下的PB估值，或者六到七倍的PE估值，或者4%-5%以上的股息率，就是比较吸引人的估值水平了。
纵观5000年中华文明史，但凡以汉文明为核心的中央政权，一旦经济稳定，经济开始发展之后，大都会出现长达百年乃至数百年的社会稳定与经济繁荣。今天，中国在改革开放30多年之后，已经进入了极其稳定繁荣的时代，这是投资者必须认识到的巨大趋势，资本市场必然会有一波波牛市。
海外市场难度更高。A股市场波动比较大，但是同时也给了人们机会。在海外市场，技术分析基本无效。这里的海外市场，包括港股。