原创 海榕君 海榕财富风险投研
2020年是注定不平凡的一年，可能过了很多年以后 大家回忆起2020年依然刻骨铭心。对于二级市场的投资来说，记忆最深的还是美股在2020年初 经历了8天3次熔断，比15年A股股灾熔断 更惨烈，在巨大回调的时候可能是检验一个投资者投资水平的最好机会。
昨天美股13F 披露了高瓴资本在美股市场的详细持仓 ，关于什么是13F，参考我原来写的文章：一扇可以看到华尔街大佬投资仓位的窗户。根据13F的详细披露，高瓴资本的持仓市值从2019年Q4 81亿美金提升到105亿美金，收益率大幅度跑赢标普500指数。
高瓴资本擅长投资 消费，医疗，企业服务，TMT四大行业，高瓴资本同时是跨A股，港股，美股 三地市场 跨一二级市场投资 ，主要是选择不同市场的优势行业里面的龙头公司布局。国内A股,港股市场的优势行业是 消费和医药，有大批优质的消费和医药的公司上市，投资者应该在这两个细分行业努力，近期虽然估值有些高了，但是长期看这两个行业还是最有投资价值 。
美股中概股市场的优势行业是互联网，中国大批的优质互联网公司都在美股上市，这也是长牛行业。这三个行业都是价值增长驱动股价，都是长期牛市，从大的周期来说，优质的行业基金每次回调都是买入机会 。
1. 高瓴资本重仓 国内电商赛道：阿里巴巴，京东，拼多多
在美股市场，高瓴资本重仓投资电商行业，高瓴资本投资龙一：阿里巴巴，龙二：京东，龙三：拼多多，三个公司共投资12.97亿美金 。电商是一个增量行业，增量成长赛道的几个龙头公司都有肉吃，抢的是线下的小超市和菜市场的生意。
京东近五年的营收复合增长率是40%，拼多多是一个黑马，业绩成长非常快，18年营收翻2倍，19年营收 130% 成长。 阿里巴巴的体量比较大，电商增速已经放缓，但是阿里巴巴是整体上市，核心业务除了 电商外， 阿里巴巴还有中国最优秀的云计算业务，阿里巴巴近5年每年营收增长50%左右。
高瓴资本 本季度继续大幅度减仓东南亚 小腾讯 （电商和游戏），减仓70%左右。景林资产本季度 继续加仓SE , 和高瓴资本有一定分歧。
高瓴资本 本季度建仓 唯品会1亿美金 ，唯品会是一家逆境翻转成功的公司，重新聚焦 特卖业务后找到适合自己的定位，景林资产也持有唯品会 0.88亿美金，是唯品会的第八大重仓股 ，两个大佬都看好的公司，值得投资者深入研究。
2. 高瓴资本和景林资产同时看好国内快递业
本季度 高瓴资本重新回归 快递公司 中通快递 持仓1亿美金 ，景林资产也在大幅度加仓中通快递, 持仓0.22亿美金 ，说明机构投资者重新开始看好国内快递业。
国内电商的蓬勃发展，带动了国内快递行业的高速发展。国内快递过去10年业务量增加了 40倍，成就了一个时代，成就了四通一达的快速发展。投资者心目中的苦力“快递业 ” ，但K线走势像大白马 ，中通快递 过去5年是一家ROIC 18% 左右，营收和利润 同比复合增长30%的公司,这种财务模型的公司一般都是优质价值成长股。
复盘 a 股过去 20 年的牛股，高 roe 持续，要么是成本领先战略，要么是差
异化技术或者品牌壁垒，最终都是反应到公司的护城河。
快递行业是一个规模化极度显著的行业，成本优势是核心竞争壁垒，过去10年快递业的成本不断降低，国内成本最低的快递公司就是美股上市中通快递和A股的韵达快递，A股投资者可以关注一下韵达快递（SZ:002120）。
2017年1月18 日韵达通过借壳在深交所上市，投资者可以看看韵达快递的估值估值区间：
从市销率 PS看 ，韵达快递的估值在近3年的低位，从市盈率PE看，韵达快递的估值也处于估值偏低的位置。这个软件截图出自芝士选股，详情查看这篇文章：（介绍两个实用的投资工具）。
从行业变化看，疫情过后不少快递公司都一同声称要涨价，可能是一个信号。
3. 高瓴资本美股第一重仓股 K12教育公司：好未来
国内三家最优秀的公司：A股的贵州茅台，港股的腾讯 ，美股的好未来，投资者不知道买什么的时候就买这三家公司就行，高瓴资本第一重仓是美股好未来，持有好未来：2482万股，持有市值：13.4亿美金，不少媒体对好未来的统计数据其实都是偏少的，他们只看了13F数据，高瓴在美股做过好未来的定增，SEC的披露的数据也是远远大于13F持仓。A股市场 教育赛道优质公司是 科斯伍德和立思辰，投资者可以关注一下。
高瓴资本现在是两个独立团队在投资美股，高瓴资本上个季度也没有清仓特斯拉，本季度还持有13万股 特斯拉，市值 0.68亿美金。
高瓴资本这次疫情还能逆势新高主要原因之一是它的重仓股：zoom , 全世界的公司开电话会议都在用ZOOM的软件，高速的业务增量推动ZOOM股价上涨了2倍, .
高瓴资本在美股市场又建仓了云行业的Salefore 公司，持仓0.79亿美金。高瓴资本在三个市场都青睐云计算公司，投资者可以重点研究一下这个行业。
4. 高瓴资本减仓 牙科赛道公司Algn 50%仓位
高瓴资本在医药领域 布局是 金眼银牙 铜骨头，银牙主要布局在美股市场，主要是 ALGN和SDC两家公司。本次疫情 对美国和欧洲的经济影响很大，很多牙科诊所都完全停业，高瓴资本减仓也在情理之中。
高瓴资本 2020年 5月8 日以 120.00美元的价格从Double Double手中收购了210876股 国内血制品 公司 泰邦股份 （CBPO）, 本次增持后 高瓴资本持有 2962076股 泰邦医药，占泰邦 生物总股本的7.7%，私有化大概率成功，过几年可能在A股或者港股市场再次看到这家公司。
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