晨星“固收+”大奖,他,还继续陪跑?

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这次,我不信!

晨星的基金奖可谓“基金界的奥斯卡”,分量还是相当可以的。

去年,黄纪亮管理的富国信用债败给了南方通利,无缘2021晨星纯债奖,2022年度的晨星普债奖,他将迎战何秀红管理的工银四季收益,胜负待定!

不过,我压黄纪亮胜!为啥?

尽管何秀红也非等闲之辈,可谓固收界的"女版巴菲特",2011年就开始管理工银四季收益,整整11年,取得了105.23%的收益,按照我的”泽基“算法,以2012年初为对比起点,在所有同类可比的、仅有的17只基金中,年化收益排名第3,性价比(Calmar比率)排名第8,和这个女基金经理在综合实力上能一较高下的,只有胡剑! 其管理的易方达稳健收益实现了年化9.77%的复合收益率,最大回撤-6.34%。

话说,2012年那会,黄纪亮在干嘛?

从券商离职之后,刚刚进入富国基金工作,虽然之前干了3年多的债券研究,但是实战经验为0,直到2013年2月才管理自己的第一只纯债类基金—富国强回报,9年,实现了80%的收益。

从资历和长线业绩上看,何秀红更胜一筹!

但是,有些人,总归是后来者居上的!

基业长青“刘德华”

他,就是黄纪亮!我一直想找些合适的词能让你迅速对这个人有个直观的了解,”武学堪比黄药师“,”基业长青刘德华“,是不是吹捧的有点过了?

看看相关数据再下结论

黄纪亮目前管理10只基金,成立满3年的有7只,全部获得了海通证券的五星评级,其管理的富国信用债,2020年获晨星纯债奖,2019年、2021年获得两次提名,在纯债基金里面绝无仅有,虽然2021年败给南方通利,但是,从最近一年的表现来看,富国信用债实现了4.76%的收益,而南方通利仅斩获了4.02%的收益,两个基金的回撤差不多,富国信用债更小点,性价比更高些!

从2018年熊市算起,和富国天利在同等权益仓位范围的基金有120只,只有5只基金的性价比高过富国天利,其中还有2只就是黄纪亮自己管理的,真可谓风头无二。

这里的权益仓位是指股票仓位+一半的转债仓位,三只基金的平均年化收益率在6个点以上,性价比平均在4.5以上,业绩没得说。

换个时间维度,

从2017年3月11号到现在,整整5年,我认为能够检验出一个债券基金经理的水平,这5年,牛熊交替,工银四季收益富国天利,谁的表现更好呢?

看下表黄色部分的两个基金。

富国天利年化收益率5.27%,最大回撤-1.44%,性价比3.66

工银四季,年化收益率4.69%,最大回撤-2.12%,性价比2.21

毫无疑问,富国天利更胜一筹!或许,你会觉得这样的差距不是太大,那再加点料!

这5年,20个季度,

富国天利,平均股票仓位0.22%,平均转债仓位6.9%

工银四季,平均股票仓位0.94%,平均转债仓位11.4%

我们都知道,高风险应该带来高收益,可是呢? 工银四季用将近一倍多的风险,实现的收益率却比富国天利低了11%,差距,就是在这些地方拉开的!

黄色的净值走势图代表富国天利

富国天利,是他最厉害的基吗?

在晨星这次测评之前,黄纪亮给我印象最深的基金只有一个—富国强回报,其实,富国天利富国信用债也都不错,富国汇利算了,2年定开,时间有点长,这里不做对比。

为了让大家有更深刻的认识,把富国信用债富国天利富国强回报这三个黄纪亮管理的核心基金放在一起对比下,下表展示的是近5年的数据。

不可否认,富国强回报这5年的年化收益率是最高的,高达5.78%,这对一个纯债类基金来说,属于中上水准,要知道,富国天利不仅可以投资转债、还配置了微量的股票仓位,长线年化收益竟然没跑过一个纯债基金。

即便是从2018年熊市的底部来看,富国强回报的年化收益率也比富国天利要高些,不过回撤略微大点。

这里面有何玄机? 我认为有2点。

第一      富国强回报定期开放+相对较高的杠杆运用,是获得相对超额的重要方面,这在富国汇利两年定开上体现的更突出些。

第二      这几年是可转债的大年,增强收益的好手段,富国天利的转债仓位在6.9%,增强收益的作用没有得到很好的发挥,当然,确实增强了收益,但是还是不够。对于转债的运用,可能还没有鹏华的王石千或者华宝的李栋梁那样纯熟。

富国信用债富国强回报都是纯债类基金,不论长线短线,从收益角度讲,强回报都更胜一筹,从性价比上来说,富国天利更好些!

下面说说,黄纪亮最核心的能力是什么?

信用债投资!

黄纪亮与信用债

债券一般分成3个大类,利率债(国债、金融债、地方债、央票)、信用债(企业债、公司债)、可转债。利率债的表现和长短期利率走势高度相关,信用债考察企业的基本面、财务状况、还本付息能力,可转债和正股走势高度相关,也受市场利率的影响。

去年暴雷的房地产债就属于信用债,企业基本面恶化,还本付息困难,面临违约风险,价格暴跌。事后看来,黄纪亮没踩雷。

实力还是运气?

进入富国的第3年,黄纪亮接手了富国信用债,市场上第一支信用债基金,到现在,快8年了,累计收益率48%,年化收益率5.23%,最大回撤-3.04%,总体上说,还是不错的!能长时间专注研究一个大类品种,而且是增强收益的主要品种,我相信,这方面积累的经验和培养的能力,已经形成了信用债投资的护城河,也已成为富国基金在固收领域的特色。

高收益的背后,必然伴随高风险!

如何规避信用债暴雷风险?

八仙过海各显神通,鹏华重视行业上的覆盖和人才上的布局,搞了一个20人左右的信评团队,深度覆盖各个行业,研究可能的违约事件,实时跟踪,基金经理把关,富国这边呢?三级违约防雷体系,也是20-30人的信用研究团队,10人左右的信评委员会,最后的基金经理负责制。

一句话,人多盯死,信用债出事的概率就会小很多,这也是基金大厂的优势,所以,买债基宁可要大厂的稳健低收益,切莫羡慕小公司、小平台的高收益!

93分

最后,聊聊黄纪亮的投资理念,“稳健收益 ,长期回报”是他对自己的定位,“做固定收益投资业务,应该穷尽全力追求绝对回报,以及风险调整后的收益最大化,严控回撤,追求较高的夏普比率,为持有人赚取可持续的稳定回报”,其实,这样的话,很多做固收的基金经理都会说,大同小异,又有几人真正做到,并且做的足够好,不见得,在黄纪亮这里,我认为是称职且优秀的的,如果满分是100分,在我覆盖的债券型基金经理里面,我愿意给他打93分。

如今,10年,黄纪亮从最初的研究员已成长为富国基金的总经理助理,固收投资部的老大,实战经验丰富,可以调动更多的资源,我想说啥?...700多亿的管理规模是上限吗?今年1月他新发了一个固收+基金,规模17个亿,我认为在目前成熟的实战模式+优秀的团队加持下,这个规模还会不断增长,1-2年后有望冲到1000亿以上,业绩上,随着向固收+的逐步延展,可以保持稳定!

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晨星普债奖,我压黄纪亮!

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百花洲Gemini2022-03-14 21:05

晨星

雪球创作者中心2022-03-14 11:39

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