$北京控股环境集团(00154)$ 对北控环境简单作个估值。垃圾发电行业发展已进入平稳期，行业内企业包括北控环境大举投资的时期已经过去，企业进入以运营为主的阶段，主要是收回过去“跑马圈地”时期的大量投资，企业的效益、现金流和估值逻辑都会发生改变。
北控环境作为纯垃圾发电企业，正常年份的ROE能超过8%，考虑其资产质量、管理水平、商誉等影响，10年内，市净率PB达到0.8以上，是合理的估值水平。
在10年内的某个时段，在社会经济发展正常或超预期、地方政府债务压力减少、国补兑现、北控环境开始分红、北控环境管理水平提升、市场情绪乐观（牛市）等内部、外部因素的影响下，北控环境市净率达到0.8以上的可能性还是非常大的。
北控环境目前的市净率是0.16，如果北控环境的市净率达到0.8，市值增幅=0.8/0.16=5倍。
北控环境市净率达到0.8的时间越短，投资北控环境的年化收益率越高。如果在第5年达到PB=0.8，即5年5倍，复合年化收益率约38%；如果第10年市净率达到PB=0.8，即10年5倍，年化收益率约17.5%。
这是我准备长期持有，并逢低买入北控环境的基本逻辑。