交易角度看价值投资

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交易角度看价值投资(借用卢山林兄的点评题目)


投资总有一些逻辑上的辨思,如果我们暂时不考虑我们对投资标的的选择能力,而仅仅考虑投资本身这种行为特点的话,笔者有以下思考:

一、投资总是充满悖论的:
譬如两个最朴素的所谓真理:
1、低买高卖
2、保住本金(止损)
本身就不能兼得
如果买了之后跌需要止损,那相当于高买低卖了。
他们相互之间为悖论
所以,我们只能要其一而已。
只有两种靠谱的做法:
A:不止损,只要低买高卖,相信未来的某一个价位会比买入位更高。
B:小止损大止盈(不止盈是废话,您永远不卖出?),用概率论去交易积累最终结果。

目前为止,接近(技术上)不止损的价值投资是最接近A这种状态的。

二、时间带给我们的,是时间价值(从权证,期货这些为未来定价的产品即可知)
只要不止损,交易就未结束,此次交易的最终成功率就会随着交易可等待的时间的推移而提升可能性。
形成以下悖论:
1、止损忍耐度越高,则最终形成的真正止损度会越多,而此次交易的最终成功率也越高
2、止损忍耐度越低,则最终形成的真正止损度会越少,而此次交易的最终成功率也越低
A、为了应对情况1,使得最终真正止损度控制较低一些,则必须低仓位
B、为了应对情况2,在低止损忍耐度的情况下,仓位可以相对高一点

最终形成两种选择:
1、止损忍耐度越高,最终成功率越高,但仓位必须越低
2、止损忍耐度越低,最终成功率越低,但仓位可以越高


那选择哪一种比较合适?下一个悖论可能会部分回答这个问题

三、是孤注一掷,还是分散下注?
如果将下单当做下注,纯粹用概率学去看的话。面对我们面前有这样一个赌局:
赌场里有各种各样的玩法:赢钱概率为二分之一时,赢后变成2倍。赢钱概率为三分之一时,赢后变成3倍。赢钱概率为四分之一时,赢后变成4倍。以此类推...
如果你有100万,而且你需要将这100万进行增值(注意这个前提),你准备怎么下注?

直接告诉答案吧
其实孤注一掷其中某一个赌法,或者分散下注,最后的目标收益都是一样的:还是变回100万的结果。
但注意我们的前提(你需要将这100万进行增值),注意,里面没有提到保值二字。
那分散下注的话:
根据大数原则,由于分散下了N次注,次数越多,最终结果越接近开始的数字:100万。所以用分散下注这个方法,是实现不了“增值”的目标的。
如果一定要增值,成功的秘诀是直接下注赢钱概率为二分之一时,赢后变成2倍的赌法。因为用这种策略,你增值的概率最大!有50%的机会!

四、最终结论
回到第二大点吧:你投资股市,需要的增值,要是不要增值,仅仅是保值的话,存款即可(不考虑通胀情况下)
在增值要求情况下,选择最终成功概率最大那个策略,才是你在股市中“下注”的最安全,最大机会,最合算的策略!

那么第二大点的问题迎刃而解:

1、止损忍耐度越高,最终成功率越高,但仓位必须越低
2、止损忍耐度越低,最终成功率越低,但仓位可以越高
第1种更接近于价值投资者的做法
但实际上,选择哪一种比较合适?

答案是第1种策略投资股市最合适。

我们要尽量在每次投资中,做到低仓位,做到止损忍耐度极高(如果能做到止损忍耐度为100%,也就是亏完为零的精神准备下),你就能获得几乎最大的理论上最终成功率(当然,实际上最终成功率,跟你挑选标的的能力有关。)

五、之外
我们来看看亏钱大多数散户多会做什么?他们会对每个股票做第1种策略。
股票A:低仓位,高止损忍耐度(亏了不卖)
股票B:低仓位,高止损忍耐度
股票C:低仓位,高止损忍耐度
...N只
结果整个账户:
第一:高仓位,高止损忍耐度
第二:按照第三大点的结论,其实是做了一种分散下注的策略,使得最终赢钱的概率,几乎等于零。

他们的结果是:如果偶尔出现的高净亏损,他们往往承受不了高额度的风险头寸,最终在最后阶段,放弃策略“高止损忍耐度”,俗称“割肉”或者“割在地板上”(顺便提一下,他们在盈利时,是做了一种低止盈忍耐度,即,有盈利即卖。)

我们来看看真正的价值投资者一般是怎么做(不考虑选择标的能力)
实际上他们也选择第1种策略,他们的仓位也不可能低,可能是永远满仓的(买企业不看经济),但他们往往是高止损忍耐度的(这里只是提技术方面的止损)。他们表面上看,其实跟亏钱的散户没有多大策略上的区别。
只是他们
第一:往往是高止损忍耐度方面,从一而终,这点不同于亏钱散户,使得高止损忍耐度最终提升成功率这个功效得以发挥(他们往往是长期投资者)
第二:他们往往更善于将仓位集中于确定性最大的标的上(就算这个标的的确定增值空间不一定很大),这就符合了第三大点的“下注策略”。最终避免了“不赚钱陷阱”

好吧,我承认,带大家兜了一圈,我们发现实际上亏钱的大多数散户,跟真正的价值投资者,在策略上的选择,其实大体是一样的(特别是买入阶段),只有以上这两点区别,但这两点区别,还是决定了亏钱的散户,一定亏钱。而坚持的价值投资者,会有赚钱机会。
而且第二点我承认,本文虽然不谈选择标的的能力,但实际上,在面前的众多价值投资者中,你们比亏钱散户获胜的来源,其实很大很大一部分,还是来源于选择标的的能力,毕竟,选择标的的能力,最大权重上决定了投资的最终成功率。


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潮生庄2012-04-10 11:48

所谓的“朴素真理”大前提错误,论证就不看了

百里Sir2012-04-10 11:32

一堆废话