场地就是护城河
从数据上看,无论是成长能力,还是盈利能力,可以用太棒了来形容。在这样的成长能力与盈利能力的情况下,加上三峡集团的央企光环,28倍市盈率,简直太便宜了。至于净资产收益率只有10%左右,这种成长股,能有这个数据也很不错了。
资产负债率高?对重资产行业,尤其是三峡集团这种优质央企,借钱从来不是事,利率不打个八折还不借。
那么现在是不是到了建仓三峡能源的好机会,三峡能源会成为下一个长江电力吗?
我想,可能有几个问题需要搞明白了,才可以下结论。
一、三峡能源的营收增长在未来五到十年是没有问题的,但是,净利润能否根上营收增长?
三峡能源的主要装机增长在海风,以前年度有国家补贴的,从今年没有了,尽管有地方补贴,但是时间都不太长。没有补贴,海上风电在当前还不能盈利,或者只能微利。因此,在海风装机成本没有大幅下降前,三峡能源净利润不可能随营收增长而增长。
二、新能源电价平价上网时代已经来临了,同时电价市场化时代也来临了,光伏,陆风发电成本已经低于煤电了,海风在当前及未来的三五年内没有竞争优势。前几天三峡能源0.3元上网价中标上海海风电厂,应该是压死三峡能源的重要因素。
三、随着风光并网比例的提高,电网安全压力越来越大。众所周知风光点不太稳定,需要建设大量储能装机,靠电池?开玩笑呢,只能是抽蓄。而抽水蓄能十三五计划都没有完成,尽管当前抽蓄很火,但是,从建设到投产,五年起步。怎么办?第一,新能源你先自己配套储能能力,回头大规模的抽水蓄能建起来就没事了。第二,到时候抽蓄成本,新能源你买单,要么降并网电价,要么买储能容量。好在三峡能源有个全国最大的充电宝哥哥长江电力(调峰能力),装机容量应该没有问题,但是利润归谁?大头应该是长电的。
四、漂浮式海风应该能大幅度降低海上风电成本,但是还没有经历时间的考验,未知风险不小。
五、不管账算不算得过来,装机容量的快速增长是必须的,不挣钱你也得上,谁叫你是央企呢?钱从哪里来?借钱受资产负债率制约,有天花板,增发,可转债等等是三峡能源未来五到十年必然的选择。
综上,现在还不是建仓三峡能源的好时机。五元以下的三峡能源一定能见到,四块也有可能,次新股两年不涨是大A的规律。
三峡能源,两年后再见。